策略周报2019年第18期:多空仍交织,底仓防守,博弈高弹性

投资要点:

    中美贸易第十一轮磋商结束。

    第十一轮中美经贸高级别磋商于5月9日至10日在华盛顿举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在磋商结束后对媒体表示,中美关系十分重要,经贸关系是中美关系的“压舱石”和“推进器”,不仅涉及两国关系,也涉及世界和平与繁荣。合作是双方唯一正确的选择,但合作是有原则的,在重大原则问题上中方决不让步。

    短期来看,中美贸易争端的利空冲击较大程度上被市场所消化,刘鹤的表态及官媒的相关报道对市场情绪起到了较大的正向刺激作用,周五盘中深V反弹即反映了一种情绪上的宣泄。然而中美贸易争端背后是产业结构重合、科技创新竞争以及大国地位威胁等深层次矛盾,贸易战势必是一场长久之战,特朗普言行多变也为此增加了更多的不确定性,后续仍会不断地对两国资本市场造成扰动。

    北向资金持续净流出

    本周4个交易日沪深港通资金北向净流出174.10亿元,金融、消费类权重股、白马蓝筹股均遭遇外资大手笔卖出,这也是压制近期指数行情的另一重要因素。北向的深股通与沪股通于5.10(周五)于5.13(下周一)暂停交易,因此周五的反弹行情外资实则是缺席的,当交易恢复后,外资会否继续卖出,这也为下周二之后行情的走向平添了许多变数,因外资当前不仅为增量资金的重要一支,外资的流向也会强烈地影响市场情绪、并引导市场风格的变化,是需要重点关注的前瞻指标。

    短期看,恐慌情绪得到较大程度的宣泄,市场有望重回理性,大盘预计在3000点上下宽幅震荡,实现充分换手,主要将表现为快速轮动的结构性行情,等待下一个主力板块出现,继而引领新一轮行情。策略上仍需谨慎,控制合理仓位,底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性、具备对冲风险因子的板块(石油石化、化工、农林牧渔等),同时可顺势参与中小盘科创股(芯片、5G、信息安全、云计算等)高弹性品种的超跌反弹行情。主题投资方面可以继续布局两会政策主题(减税降费受益板块、区域发展(京津冀(雄安)、长江经济带、粤港澳大湾区)、美丽农村(电网建设、环境治理))。