中国平安2019年1季报点评:投资端超预期,负债端结构明显改善

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦 日期:2019-05-10

维持“增持”评级,上调目标价至104.29元每股,对应2019年P/EV为1.6倍:公司2019年一季度主要财务数据均超出市场预期:2019年Q1归母净利润455.17亿,同比增长77.1%;运营利润341.19亿,同比增长21%;NBV216.42亿,同比增长6.1%。展望全年业绩有望超预期,上调2019-2021年EPS预测为7.85(7.62,+3.02%)元,8.53(8.3,+2.77%)元,10.08(10.07,+0.09%)元,上调目标价至104.29(87.24,+19.54%)元,维持“增持”评级。

    权益市场回暖叠加财险所得税率下降导致利润超预期:受益权益资产价格回暖,2019年Q1平安年化总投资收益率达到5.1%,与去年同期相比提升1.4个百分点,是利润提升的主因;此外,因为财险手续费率下降等原因,所得税率下降4.8个百分点,也是公司整体利润超预期的重要因素。

    寿险负债端结构改善,财险仍受行业影响:1季度,公司寿险及健康险新业务价值216.42亿,同比提升6.1%,符合预期。新单增速下滑但新业务价值同比增长主要源于结构改善带来的价值率提升(+5.9%)。寿险负债端的潜在担忧在人力:公司1季度末代理人总数131.1万人,相对18年末下降7.5%,后续新单保费持续增长更需要人均产能的提升。财险板块,1季度综合成本率同比提升1.1个百分点至97%,仍受行业一定负面影响。

    催化剂:经济复苏带动利率曲线回暖l风险提示:资本市场波动;利率下行对投资端带来的负面影响

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601318 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
巨化股份 买入 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
大参林 买入 -- 研报
欧普康视 持有 -- 研报
我武生物 买入 -- 研报
泰格医药 买入 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
华兰生物 买入 -- 研报
长春高新 买入 -- 研报
周大生 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
巨化股份 1.42 0.56 研报
欧普康视 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
华兰生物 1.01 0.74 研报
我武生物 0 0 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
泰格医药 0 1.15 研报
周大生 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 41 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
中信证券 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
泸州老窖 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 454 85 213
汽车制造 357 39 191
建筑建材 289 47 149
机械行业 277 52 118
生物制药 238 52 136
化工行业 233 56 89
电子器件 232 51 153
金融行业 219 29 90
酿酒行业 203 15 122
交通运输 176 33 78
有色金属 172 40 35
家电行业 164 14 97
房地产 162 30 95
酒店旅游 160 20 66
商业百货 142 31 76
钢铁行业 140 31 62
服装鞋类 135 20 83