医药行业周报:顺应政策走势,把握结构性机会

本周行情

    近7个交易日,申万医药生物板块下跌6.72%,沪深300指数下跌7.42%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.7%,涨跌幅在申万28个一级行业子板块中排名第3位。六个子板块全部下跌,其中中药板块和生物制品板块跌幅较大,分别下跌10.80%和7.95%。截止2019年5月7日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为30.86倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为59.90%。个股涨跌方面,兴齐眼药、福安药业和方盛制药涨幅居前,奥美医疗、国新健康和天目药业跌幅居前。

    行业要闻

    24日江西省印发关于医疗乱象专项整治行动实施方案;28日国家药监局发布通知为进一步减证便民、优化服务,取消36项证明事项;30日江苏积极响应医疗服务质量专项整治,同日天津市卫健委就进一步加强基层医疗机构药品保障,解决群众买药难取药难问题做了部署;7日陕西省发布通知就2019年药品安全信用体系建设工作做了部署,进一步加强药品安全信用体系建设;国家卫健委印发全国医院数据上报管理方案(试行),加强和规范全国医院数据报送管理,保证上报全民健康信息平台的数据及时、完整、准确。

    投资策略

    截止目前,申万医药生物板块上市公司2019年一季报已全部披露,营收和归母净利润同比增速分别为17.45%和13.28%,其中化药板块表现较差,两组数据表现分别为7.96%和-11.65%,我们认为主要是去年一季度流感爆发导致基数较高所致;归母净利润方面,生物制品板块和器械板块表现较优,同比增速分别为48.52%和42.80%,我们认为主要是具备高选择性、低脱靶毒性的生物大分子药物在多种类别肿瘤治疗方面取得突破性进展获得广泛认可,此外我国器械创新、研发能力的快速提升致使进口替代下的国产器械快速走强所致,综上我们认为应该抓住行业改革下顺应政策走势的结构性机会,看好创新药及其外延服务商领域、进口替代空间大的国产器械以及处方外流优先受益的零售药店,推荐科伦药业(002422)、长春高新(000661)、凯莱英(002821)、安图生物(603658)、国药一致(000028)。

    风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。