复星医药:业绩逐季改善,研发管线渐落地

盈利预测:公司业务布局合理,研发管线渐入收获期,且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。公司2018年业绩主要受研发费用等多重因素拖累,考虑基数效应,2019年业绩增长将趋于正常。展望2019年,汉利康的销售和达芬奇手术机器人将为公司业绩带来增长点,通过一致性评价品种也有望为公司带来增量,复宏汉霖港股上市亦将为公司提供催化剂。我们调整公司盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为1.24、1.45、1.74元,2019年4月30日股价对应估值分别为24、20、17倍,继续维持“审慎增持”评级。

    风险提示:工业核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险。