浦发银行:资产质量向好发展

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑,陈俊良 日期:2019-05-08

浦发银行披露2019年一季报

    浦发银行2019年一季度实现营业净收入501亿元,同比增长26.4%;实现归母净利润165亿元,同比增长15.1%。一季度ROE13.7%,同比上升0.3个百分点;ROA1.04%,同比上升0.09个百分点。

    ROA同比大幅改善

    2019年一季度ROE13.7%,同比上升0.3个百分点,主要系ROA同比上升导致。从杜邦分析来看,一季度权益乘数下降对ROE有不利影响,但ROa同比大幅上升贡献巨大。ROA的上升主要受利息净收入/平均资产同比增加影响,与去年同期基数较低有关。

    净息差环比持平,同比大幅上升

    从货币基金分红及投资收益还原后的净息差来看,浦发银行一季度单季净息差2.37%,同比大幅上升40bps,环比去年四季度则基本持平。其中使用期初期末余额计算的单季计息负债付息率、生息资产收益率环比也是基本持平。

    资产质量向好

    从不良贷款各项指标来看,资产质量平稳。一季末不良贷款率1.88%,环比去年末下降0.04个百分点;一季末拨备覆盖率162%,环比去年末上升7个百分点。从两项数据来看,资产质量比较稳定。我们在年报中指出浦发银行资产质量走出阴霾,从一季末不良贷款率数据来看,没有明显的反复,进一步向好发展。

    资产增速回升

    浦发银行一季末总资产同比增长6.8%至6.5万亿元,增速较去年末提高4.3个百分点。一季度生息资产新增2083亿元,其中贷款新增657亿元;一季度新增计息负债2326亿元,其中存款新增3135亿元。l投资建议浦发银行表现符合预期,维持公司“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

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