和仁科技:业绩持续高增长,区卫业务加速异地复制

(1)2018年报: 收入3.91 亿元,增速41.69%;归母利润0.40 亿元, 增速22.91%。利润分配:每10 股派0.75 元,转4 股。(2)2019 年Q1:收入0.63 亿元,增速32.49%,归母利润645.77 万元,增速114.31%。

    医疗IT 行业景气度高,驱动公司业绩高增长。现阶段医疗IT 行业景气度高,医疗机构需求旺盛。2018 年公司中标十余个千万级别智慧医院项目,比如江西省妇幼保健院(8209 万)、陕西中医药大学第二附属医院(6959 万)、邵逸夫医院(4250 万)等,大单数目明显增加, 公司整体订单实现高增长。从预收款项来看,2018 年底金额为2229.25 万元,同比增长280.94%,预收款增加意味着公司新签订单情况良好。公司智慧医疗业务持续推进,驱动业绩持续高增长,2018 年收入增速41.69%,2019 年Q1 收入增速高达32.49%。

    城市级智慧医疗业务模式已运营成熟,加速异地复制,积极探索新型盈利模式。公司城市级智慧医疗业务已经在四川广元、江苏江阴、江苏金湖、江西萍乡等地成功实施,已经具备规模化复制推广能力。2018 年10 月,公司与中原资产设立合资公司,共同经营河南省智慧城市建设项目;2018 年12 月,公司还与百色市政府开启战略合作,推进百色市数字医疗建设。2018 年12 月,浙江富阳区智慧医疗区域云平台先行接入“城市大脑”综合平台;截止2019 年4 月2 日,富阳云平台已经接入杭州11 家市属医院,预计6 月底杭州市全市公立医疗机构将接入。城市级智慧医疗业务已多地开花,并且积极探索运营收费模式。

    与联通战略合作,优势互补,强强联合。公司与联通四川分公司战略合作,双方在四川省区域内对医疗机构及卫健主管部门信息化建设领域开展合作,包含发展川内大型医疗机构院内信息化系统、区域医疗信息平台等。强强联合,有望积极推动公司业务在四川省内的开展。

    投资建议:预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.96/1.38/1.98 元,对应PE 68.38/47.81/33.36 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业务发展不及预期