佳都科技公司2019年一季报点评:业绩符合预期,持续看好AI赋能下的发展机遇

类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:周伟佳 日期:2019-05-06

事件:公司于4月29日晚间发布2019年一季报,报告期内,公司实现营业总收入8.5亿元,比去年同期增长26.13%;实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元,比去年同期增长571.37%。

    整体收入持续增长,净利润有大幅提升来自公允价值变动:一季度营业收入的提升主要是来自公司在智慧城市、智能轨交业务的顺利开展,此外,母公司2019Q1营业收入为1.27亿,较去年同期增长153.70%,或成为收入增长的另一来源。公司2019Q1净利润有较大幅度增加,主要是投资收益增加,报告期确认其他非流动金融资产公允价值变动收益1.91亿元,增厚了公司利润,也是造成归母净利润实现571%增长的主要原因。公司实现扣非后归母净利润1,824.80万元,同比10.52%,较为符合市场预期。

    毛利率维持稳定,期间费用略有下降:2019Q1公司毛利率为13.42%,较去年同期下降1.41个百分点。公司销售费用率为5.80%,较去年同期下降1.62ptc;管理费用率为7.15%,较去年同期下降3.74ptc;财务费用率为0.19%,较去年同期增加1.22ptc,主要是计提可转债利息费用导致财务费用增加缘故。整体期间费用率较去年同期下降4.29%,公司经营管理能力持续改善。2019Q1研发投入为1,706.98万元,较去年同期下降16.75%。净利率达到23.28%。

    投资建议:预计公司2019-2021年分别实现营业收入60.60亿元、76.93亿元和102.23亿元,实现净利润4.23亿元、6.70亿元和8.77亿元,EPS分别为0.26元、0.41元和0.54元,对应PE为37X、23.5X和18X,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:政府智慧城市投资或不及预期;项目回款周期可能延长;AI产品推广速度存在不确定性。

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