机械行业:动力电池龙头稳步扩产,设备端持续收益

事件

    宁德时代4.25号晚公告控股子公司时代一汽投资不超过44亿元扩产动力电池项目,宁德时代投资不超过46.24亿元扩产湖西锂离子电池项目。

    点评

    行业退坡压力下,宁德时代扩产来临。宁德时代一般扩产计划在年中、年底各一次,我们预计此次的时代一汽、湖溪项目将保证未来的招标体量,我们仍然预计二、三季度宁德时代将会有招标,进展有可能超预期。近期,我们可以预见的招标还有中航锂电、欣旺达等,一些有技术积累、客户资源的二线的电池厂产能会逐步跟上,19年国内的招标会要好于18年的情况。

    锂电池设备厂商国内、海外同时发力。目前来看,锂电池设备除了国内CATL、BYD、孚能等的需求外,海外需求占比将不断扩大,作为多个海外车厂的合作伙伴CATL,国产化设备比例达到80%以上,我们认为龙头设备公司能够满足海外电池厂需求,将全面切入海外供应链,整个设备行业国产化提高是必然趋势,CATL德国工厂、特斯拉、LG、Northvolt、SKI等订单有望在年内释放。

    未来来看,锂电池设备空间仍然巨大。从电池角度,根据《汽车产业中长期发展规划》,从国内市场来看,2020年新能源汽车产量需要达到200万辆,2025年需要达到700万辆(新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上),电池需求从110Gwh,达到450Gwh,2018年底全行业总产能将达到182GwH,多数为无效产能,头部企业产能仍然非常紧张,根据1年半左右的锂电投产建设期,我们预计4-5年需要释放出350-400Gwh的设备需求量(考虑到产能利用率),设备需求巨大。同时,从全球来看,预计未来4-5年同样有300-400Gwh的产能需要释放,而目前全球的锂电池设备产能集中于国内,我们认为国内设备公司无论是产能、交期、技术未来能够满足海外电池厂的需求。从价格来讲,锂电设备的自动化程度有提高空间,未来单价仍然有望保持稳定。

    投资建议:在电动化确定性趋势下,看好设备格局强者恒强,建议关注锂电设备龙头企业先导智能、赢合科技、科恒股份。

    风险提示:行业产能进度不及预期。