2019年A股投资策略一季末更新版(变局年,渡险滩,待生机):回看一季度,展望下半程

1.社融先于经济增速呈现出拐点特征,“信用底”夯实,政策收效。

    2.一季度经济超预期改善,年内企稳无疑,但非一蹴而就。

    3.二季度经济增速或环比回落,二次探底后有望迎来基本面真正的企稳。

    4.经济“走强”背景下,货币政策宽松的必要性下降,利率下行空间受限,博弈刺激政策的热情减退、去杠杆防风险的政策顺位上升,共同导致市场风险偏好下降,分母端开始压制股票资产估值的进一步提升。

    5.经济强、货币边际收紧条件均不利于债市的表现。

    6.长远看,A股在国际大类资产中具备性价比优势,资本市场加速对外开放,吸引海外、中长线资金持续性涌入。金融上升到国家核心竞争力层面,资本市场地位提升,所处的政策环境大为改善。

    7.2019年,国内宏观经济、改革开放、资本市场迎来重大变局,挑战背后孕育新的生机,A股市场将启动慢牛行情。

    8.二季度市场阶段性调整(政策微调、经济预期透支、外围冲击),避险为主,留存实力,等待后市更好的上车机会。