徐工机械:业绩符合预期,混改、资产注入可期

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:诸凯,吴丹,刘荣 日期:2019-04-30

徐工机械发布2018年年报及2019年一季报,2018年实现收入444亿元,同比增长52.5%,归属上市公司股东净利润20.46亿元,同比增长100%,归属上市公司股东扣非净利润17.89亿元,同比增长116%;2019一季度收入144亿元,同比增长33.7%,归属上市公司股东净利润10.5亿元,同比增长103%,归属上市公司股东扣非净利润9.47亿元,同比增长92.3%。18年及19年一季度收入、利润均实现了快速增长,业绩与前期预告相符。同时公司在年报中披露2019年营业收入预算目标520亿元,同比增长约17%。继续强烈推荐!

    2018年汽车起重机销量创新高,徐工稳居行业第一。受益于环保更新、下游基建项目开工量增长等因素,2018年国内汽车起重机行业销量32318辆,同比增长62%,其中徐工销量14804辆,市占率45.8%,稳居行业第一。2019年一季度继续实现加速增长,一季度行业累计销量12415辆,同比增长69.7%,其中徐工销量4994辆,市占率40.2%,略有下降,主要系搬新厂等原因导致产能不足,预计二季度市占率将提升。道路机械国六标准将于2020年强制实施,故2018年以来汽车起重机销售一直超预期,预计随着国六标准实施临近,以及基建工程开工量的增加,19年汽车起重机销量将持续高增长。

    起重机收入157.5亿元,同比增长48%。收入结构方面,起重机依然是公司最拳头产品,全年实现收入157.5亿元,同比增长48.1%,核心子公司徐重收入134亿元,净利润7.13亿元;铲运机械50.1亿元,同比增长39.8%;桩工机械48.8亿元,同比增长46.6%;消防机械12.9亿元,同比增长58.4%。

    徐工机械发布2018年年报及2019年一季报,2018年实现收入444亿元,同比增长52.5%,归属上市公司股东净利润20.46亿元,同比增长100%,归属上市公司股东扣非净利润17.89亿元,同比增长116%;2019一季度收入144亿元,同比增长33.7%,归属上市公司股东净利润10.5亿元,同比增长103%,归属上市公司股东扣非净利润9.47亿元,同比增长92.3%。18年及19年一季度收入、利润均实现了快速增长,业绩与前期预告相符。同时公司在年报中披露2019年营业收入预算目标520亿元,同比增长约17%。继续强烈推荐!

    2018年汽车起重机销量创新高,徐工稳居行业第一。受益于环保更新、下游基建项目开工量增长等因素,2018年国内汽车起重机行业销量32318辆,同比增长62%,其中徐工销量14804辆,市占率45.8%,稳居行业第一。2019年一季度继续实现加速增长,一季度行业累计销量12415辆,同比增长69.7%,其中徐工销量4994辆,市占率40.2%,略有下降,主要系搬新厂等原因导致产能不足,预计二季度市占率将提升。道路机械国六标准将于2020年强制实施,故2018年以来汽车起重机销售一直超预期,预计随着国六标准实施临近,以及基建工程开工量的增加,19年汽车起重机销量将持续高增长。

    起重机收入157.5亿元,同比增长48%。收入结构方面,起重机依然是公司最拳头产品,全年实现收入157.5亿元,同比增长48.1%,核心子公司徐重收入134亿元,净利润7.13亿元;铲运机械50.1亿元,同比增长39.8%;桩工机械48.8亿元,同比增长46.6%;消防机械12.9亿元,同比增长58.4%。

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