光弘科技2018年年报及2019年一季报点评:精品EMS加速扩张,顺应产业趋势扬帆出海

业绩符合预期,2019Q1加速增长

    2018年实现营业收入15.98亿元,同比24.53%;净利润2.73亿元,同比+57.48%。19Q1实现营收4.4亿元,同比+63.6%;净利润0.82亿元,同比增长280%。业绩在预告范围内,符合市场预期。 19年Q1收入4.4亿元仅略微低于18年Q4的4.7亿元,扣非净利润0.69亿元约为18年Q4的82%,反映出公司需求饱满。18年以来大客户实施了战略调整,光弘科技作为优质供应商订单快速提升,明显受益。

    精品EMS发力品牌客户,募投项目增强竞争优势

    光弘科技是国内领先的EMS企业,公司凭借质量高、交期准的优势,获得了国内外知名企业的认可。下游品牌客户的崛起带动公司快速成长。在智能手机、平板电脑和ONT产品上,公司成功进入华为技术、OPPO等全球知名品牌商和华勤通讯、闻泰通讯等领先ODM企业的供应链。 惠州二期生产基地在2018年下半年投产,迅速扩大生产规模,与华为、OPPO等客户的扩展期一致,推动公司迎来收获期。2018启动了北区二期的扩产建设,确保公司2019年出货量继续提升。三期建设预计在2019年开工,以满足未来三年发展规划。公司对印度Vsun的控股收购,标志着光弘公司走向了国际市场,相信未来公司将复制印度的海外模式,不断向海外市场进军。

    发布非公开增发募资,继续做大做强

    公司发布非公开发行拟募集资金总额不超过23.67亿元,计划投向惠州三期项目、云计算与工业互联网平台以及补充流动资金。扩大生产规模是EMS提升竞争力的必由之路,5G时代国内品牌厂商如华为、OPPO等的崛起势必要求配套厂商的主要产品及服务进一步扩大。

    投资建议:上调至“买入”评级

    预测公司2019-2021年净利润分别为3.96/5.32/6.16亿元,当前股价对应PE分别为25.5/19.0/16.4X。我们看好公司业绩进入加速成长周期,上调至“买入”评级。

    风险提示:消费电子需求低于预期,市场竞争加剧。