广联达:SaaS业务加速推进,营收实现高成长

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:闻学臣,何柄谕 日期:2019-04-29

2019年一季报:营业收入4.57亿元,同比增长37.42%,归母净利润0.55亿元,同比下滑2.29%。

    一季度营业收入加速增长,公司经营情况良好。2019年一季度公司收入4.57亿元,同比增长37.42%,实现高速增长。收入高速增长主要由施工信息化等业务稳步推进和去年高增长的造价云业务收入确认所致。2018年新签云合同金额6.55亿元,同比增长274%,由于云业务按月确认收入,2018年新签合同高增长将对2019年相关业务收入产品积极的影响。并且2019年Q1造价新签云合同增速高达72.61%,这表明2019年Q1期间造价云业务继续加速推进。整体而言,公司各项业务经营情况良好。

    云业务加速推进,新签云合同高增长。2019年造价云产品转型地区将由11个拓展到21个,转型地区数量增加,并且伴随着已经开始转型地区的转化率提升,SaaS产品呈现加速发展趋势。2019年1季度新签造价云合同1.31亿元,同比增加72.61%,其中工程计价新签合同0.40亿元,工程算量0.40亿元,工程信息0.51亿元,云业务相关的预收款项金额达到3.85亿元,三者对应的预收款余额分别为1.07亿元,1.03亿元和1.75亿元。新签造价云合同维持高增长,公司造价云业务继续加速推进。

    销售费用率明显下降,产品云化对公司经营影响开始显现。2019年Q1公司销售费用率为28.57%,相比于2018年Q1的31.99%,同比下降3.42个百分点。云产品可以提高客户转化使用其他产品的成本,增强客户黏性,从而降低销售费用率。数据显示,公司销售费用率明显下降,这表明公司产品云化推进情况良好,产品云化对公司经营的影响开始显现。

    投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS0.26/0.43/0.97元,对应PE约为107.66/63.78/28.67倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢

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