晨光文具:科力普19q1持续快速发展,九木杂物社蓄势待发

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    公司公布2019年一季报,实现营业收入23.56亿元,同比增长28.00%,归母净利润2.59亿元,同比增长26.42%,扣非净利润2.32亿元,同比增长29.54%,业绩略高于预期。

    评论:新业务(科力普、晨光科技、九木、晨光生活馆)19Q1保持持续快增长。

    公司19Q1营收23.56亿元,同比增长28.00%。其中:1)新业务持续保持高增长:科力普收入6.2亿元,同比68.9%;生活馆收入1.1亿元,同比88.0%;晨光科技收入6805万元,同比增39.1%。2)传统核心业务稳步增长,同比增长13%左右。受科力普营收占比不断提升影响,19Q1毛利率同比下降0.12pct。晨光科力普19Q1实现营收6.2亿元,同比增长68.9%。

    晨光科力普近年不断中标大型央企集团、政府部门项目和金融企业,19Q1实现营收6.2亿元,同比增长68.9%,公司为不断满足客户需求,不断优化产品结构、加大配套专业管理人员、加快搭建全国物流网络。目前全国已投入运营5个中心仓,覆盖华北、华南、华东、华西、华中五大区域。

    九木杂物社正积极提升市场拓展速度。

    生活馆(含九木)19Q1销售突破1.1亿元,同比增长88.0%。18Q3九木开放加盟,目前已拥有生活馆139家,130家(92自营+38加盟)门店。公司积极打造精品文创店组货和服务模式,提供基于场景的产品解决方案。

    维持“强烈推荐-A”评级

    公司稳步发展传统核心业务,同时促进科力普、九木杂物社业务快速发展,预估每股收益19-20年EPS分别为1.07、1.34元,对应19年的PE、PB分别为33、7.8,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:新业务开展不达预期