中科创达:业绩实现高增长,智能网联汽车实现多种收费模式

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅 日期:2019-04-26

事件:中科创达发布2018年报和2019年一季报:2018年公司实现营业收入14.6亿元,同比增长26.0%;归属于上市公司股东净利润1.64亿元,同比增长110.5%;扣非后净利润为1.03亿元,同比增长51.4%。2019Q1公司实现营业收入3.35亿元,同比增长19.2%;归属于上市公司股东净利润5060万元,同比增长33.3%。

    三大业务创新发展,收入稳定攀升。2018年公司的三大业务智能系统软件、智能物联网硬件、智能网联汽车的收入稳定攀升,其中智能网联汽车业务增长势头迅猛,三大业务的收入分别为智能系统软件8.49亿元(YoY+14%)、智能物联网硬件3.36亿元(YoY+28%)、智能网联汽车2.79亿元(YoY+84%)。毛利率为41.7%,整体提升5.3个百分点。

    智能网联汽车业务商业模式升级,实现多种收费模式。智能驾驶舱产品融合了公司智能操作系统技术、RighwareKanzi3D开发技术、智能视觉人工智能技术。2018年智能网联汽车业务同比增长84%,其中软件许可收入(IP+Royalty)6766万元,占比汽车业务收入的24%;软件开发和技术服务收入2.11亿元,占比收入的76%。目前,公司在全球拥有超过100家智能网联汽车客户,覆盖了欧洲、美国、中国、日本和韩国。全球汽车厂商2018年度的轻型车销量进行排名前25位的车企中已有15家采用了公司智能驾驶舱平台产品及Kanzi?生态产品。

    业绩高增长,2018年业绩迎来拐点。2018年公司归母净利润实现同比增长110.5%,主要来源于三方面因素:第一,2017年基数较低,2017年公司实现归母净利润7800万元,同比下降35.1%,2017年的盈利下滑主要来自收购公司的无形资产摊销、收购重组费用以及智能硬件业务人员优化一次性费用,较大拖累了净利润,但这些非业务营运费用不具有可持续性;第二,公司的三大业务智能手机、智能车载、智能物联网进展顺利,通过和产业链周边企业深入合作,客户数量和质量都有了显著的提升;第三,公司2018年3月并表MMS公司,纳入合并范围的净利润为3516万元,如果排除此因素影响,公司净利润1.29亿元,同比增长65%。

    预计公司2019-2021年净利润分别为2.34亿元、3.11亿元、4.01亿元。18-21业绩复合增长率约为35%,给予公司1.6倍PEG,对应PE为56倍PE,对应2020年的目标市值为175亿元。

    风险提示:研发投入效果不及预期;客户集中度较高的风险;应收账款较高的风险;跨境收购业务整合的风险;下游行业发展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300496 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长城汽车 买入 -- 研报
美诺华 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
五粮液 持有 -- 研报
恒实科技 持有 -- 研报
安科生物 买入 -- 研报
维尔利 买入 -- 研报
华东医药 中性 -- 研报
深天马A 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长城汽车 1.11 1.58 研报
美诺华 0 0 研报
恒实科技 0 0 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
维尔利 1.25 0.77 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
深天马A 0.21 0.19 研报
志邦家居 0 0 研报
雅本化学 0.48 0.40 研报
普利制药 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
通威股份 32 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
贵州茅台 30 持有 持有
隆基股份 30 买入 买入
三一重工 29 持有 买入
伊利股份 29 持有 持有
华泰证券 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
五粮液 29 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
泸州老窖 27 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
美的集团 26 持有 持有
上汽集团 25 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
华能国际 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 560 84 293
汽车制造 521 34 296
金融行业 472 29 211
建筑建材 434 51 205
化工行业 390 59 98
钢铁行业 386 29 174
电子器件 386 54 218
机械行业 345 41 130
生物制药 311 51 152
家电行业 308 12 130
酿酒行业 273 16 110
房地产 272 31 188
电力行业 247 31 78
煤炭行业 244 23 87
服装鞋类 203 20 97
酒店旅游 194 20 63
食品行业 190 23 64