璞泰来:一季度盈利同比持平,盈利能力有所下滑

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成,朱凯 日期:2019-04-25

2019年一季度盈利同比持平:公司发布2019年一季报,实现营业收入10.29亿元,同比增长79.52%;实现盈利1.29亿元,同比增长0.51%。

    出货量实现高增长,毛利率大幅下滑:一季度营业收入增长的主要原因是负极材料和涂覆隔膜加工业务出货量大幅增长,盈利增速低于收入增速的主要原因是负极材料原材料针状焦价格上涨,以及快充产品需求增加,炭化加工数量和成本增加导致盈利能力下滑,综合毛利率同比下降10.05个百分点至26.51%。

    负极材料产能持续释放,自建石墨化降低成本:公司是国内人造石墨龙头,截至2018年底负极材料产能3万吨,新建2万吨负极材料产能预计将于2019年陆续释放;公司加紧配套石墨化产能,子公司内蒙古兴丰5万吨石墨化产能预计将于2019年二季度投产,关键工序自建叠加内蒙古低电价优势,有望显著降低负极材料成本。

    涂覆隔膜出货量高增长,一体化布局提高盈利能力:公司涂覆隔膜业务绑定CATL等战略大客户,显著受益于行业需求高增长,出货量实现快速增长。公司已经实现基膜-涂覆材料-涂布机-涂覆加工一体化布局,协同效应显著,有望提高涂覆隔膜业务盈利能力。

    锂电设备绑定下游大客户,有望保持平稳增长:国内锂电池龙头开启二次扩产潮,公司绑定CATL、ATL等战略大客户,有望显著受益。公司在保持涂布设备领先优势的同时,加速在锂电前端分散、搅拌及后端分切设备领域进行研发投入和市场推广,锂电设备业务有望保持平稳增长。

    估值

    我们预计公司2019-2021年每股收益分别为1.68/2.13/2.58元,对应市盈率为30.0/23.6/19.5倍,维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    新能源汽车需求不达预期;价格竞争超预期;并购业务整合不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
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金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55