亿联网络:业绩稳扎稳打,静待vcs发力

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成 日期:2019-04-25

公司公告2018年报,全年营收18.15亿元,同比增长30.81%;归母净利润8.51亿元,同比增长44.13%。公司拟每10股派发现金红利12元(含税),转增10股,现金分红比例42.21%。2019Q1实现营收5.33亿元,同比增长29.25%;归母净利润2.61亿元,同比增长32.92%,略高于预告中值,整体符合市场及我们的预期。

    SIP和VCS业务齐开花,扣非扣汇兑后净利润稳健增长 公司2018年扣非扣汇兑损益后的净利润增速为25.4%。其中,非经常性损益1.03亿元,主要是投资收益。2018年全年汇兑收益1693.86万元(2017年汇兑损失3411万元)。汇率端对2018年收入端增速产生负面影响。19Q1扣非扣汇兑损益后的净利润增速约36.8%(预计19Q1和18Q1的汇兑损失为1000万)。汇率端对19Q1收入端在增速产生正面影响。 分业务看,SIP话机业务营收占比86.08%,同比增长26.35%,增速随着公司规模提升和行业渗透率提升,会逐渐趋于放缓,这是一个缓慢过渡的过程。VCS业务营收占比9.66%,同比增长95.68%(2017年增速是94.59%),保持持续高增长,得益于公司2018年加大VCS销售渠道铺设,并推出多款新品。

    加大研发及销售投入,静待19年主业持续发力 2018年毛利率61.79%,稳中小幅下滑;净利率46.90%,提升4.43个pct.。净利率改善明显的原因主要系财务费用率下降2.81个pct.,投资收益占营收比例上升3.41个pct.。2018年大幅扩张销售和技术人员规模,加大通用型产品、行业细分应用和微软系列高端产品的研发投入。2019年发力点:1、与微软的合作研发在2018年完成大部分,2019年进入收尾公司,利于公司切入高端市场;2、国内销售渠道铺设范围涉及每个省,未来将提高渠道质量和获客能力。

    看好公司的云通信布局,维持“买入”评级 我们看好公司长期成长弹性,预计公司2019-2021年净利润为11.1/14.1/17.9亿元,当前股价对应PE分别为27/22/17倍,建议长期持续跟踪。

    风险提示 中美贸易冲突和汇率波动带来的不利影响;公司业务拓展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300628 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒立液压 买入 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
徐工机械 买入 -- 研报
中联重科 买入 -- 研报
景嘉微 买入 -- 研报
华铁股份 中性 6.60 研报
华测导航 中性 -- 研报
富祥股份 持有 -- 研报
中信海直 买入 -- 研报
华侨城A 买入 12.25 研报
皖维高新 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
兔宝宝 0.21 0.11 研报
北新建材 0.93 1.16 研报
坤彩科技 0 0 研报
三棵树 0 0 研报
濮耐股份 0.30 0.28 研报
坚朗五金 0 0 研报
惠达卫浴 0 0 研报
鲁阳节能 0.62 0.48 研报
永高股份 0.81 1.15 研报
友邦吊顶 0 0 研报
长海股份 0.57 0.73 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 买入
海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 500 86 246
汽车制造 399 42 220
电子器件 293 55 185
机械行业 273 56 127
生物制药 265 53 146
建筑建材 238 47 133
化工行业 230 55 106
金融行业 225 30 98
有色金属 197 40 50
钢铁行业 186 32 89
酿酒行业 180 16 97
家电行业 178 13 105
商业百货 175 35 90
酒店旅游 165 20 83
房地产 161 26 103
交通运输 156 32 68
电力行业 135 29 64