中国联通:盈利能力持续改善,5G周期有望价值重估

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2019-04-25

业绩总结:公司2019年第一季度服务收入为668.02亿元,同比上升0.3%;实现归属于上市公司股东的净利润16.25亿元,同比增长24.8%。

    收入短期承压,盈利能力持续显著改善。2019年第一季度,得益于创新业务快速增长拉动,固网主营业务收入达到269.19亿元,比去年同期上升9.4%;受到2018年7月起实施的取消手机流量“漫游”费以及市场竞争加剧的影响,公司移动业务收入比去年同期下降5.2%,预计下半年同等市场环境下,以及公司积极推动基础业务创新差异化经营措施,移动业务收入将有望出现回升。公司降本增效效果显著,2019年第一季度公司折旧及摊销比去年同期下降8.6%,主要源于近年资本开支的良好管控;财务费用比去年同期下降118.2%,主要由于去年充裕自由现金流使得带息债务同比大幅减少;网络运行及支撑成本比去年同期略有下降1.1%,主要得益于对相关成本的有效管控。2019年第一季度,公司EBITDA为250.87亿元,同比增长4.4%;归属于母公司净利润为人民币16.25亿元,比去年同期上升24.8%。

    发布5G新标识,新周期迎来价值重估。在全球产业链合作伙伴大会上,公司正式发布了全新的5G品牌标识及5G网络部署,并与多家企业合作成立了“5G应用创新联盟”。公司发布的“7+33+n”5G网络部署,即在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安7个城市城区连续覆盖,在33个城市实现热点区域覆盖,在n个城市定制5G网中专网,搭建各种行业应用场景,提供各种试验场景,推进5G应用孵化及产业升级。公司还计划在2019年投入60亿-80亿元的资金用于5G建设,并组织百亿资金用于孵化5G项目,打造200+5G示范项目,建立50+5G开放实验室,孵化100+5G创新应用产品,制定20+5G应用标准。5G时代渐近,运营商可以利用5G网络开放能力,深耕垂直领域,提供业务平台孵化,不止服务于2C客户,将带来更多2B客户合作与收入增量,同时公司互联网化思维改革,将更适应于新的商业模式探索,有望迎来价值重估。

    盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为0.20元、0.26元、0.32元,看好公司增收降本增效带来的业绩持续改善,以及5G周期内新的机遇,维持“增持”评级。

    风险提示:电信市场竞争加剧、创新业务或不及预期、用户发展或不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600050 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海医药 买入 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报
新和成 持有 -- 研报
片仔癀 买入 -- 研报
上海银行 买入 12.30 研报
万里扬 买入 -- 研报
南方航空 持有 10.03 研报
联美控股 买入 12.54 研报
首旅酒店 持有 -- 研报
中青旅 持有 -- 研报
广州酒家 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海医药 0.83 0.78 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
新和成 1.80 1.59 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
上海银行 0 0 研报
万里扬 0.89 0.29 研报
南方航空 0.66 0.36 研报
腾邦国际 0.79 0.59 研报
众信旅游 0 0 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 35 持有 持有
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
贵州茅台 30 买入 买入
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 513 86 252
汽车制造 411 42 225
电子器件 299 55 189
机械行业 278 57 128
生物制药 272 53 150
建筑建材 242 47 133
化工行业 235 56 109
金融行业 232 30 99
有色金属 206 41 53
酿酒行业 196 16 111
钢铁行业 190 32 89
家电行业 181 13 106
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
交通运输 168 32 69
房地产 162 26 104
电力行业 137 29 65