科锐国际:灵活用工增长强劲,技术驱动人效提升

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧 日期:2019-04-24

科锐国际发布2018 年报,2018 年公司实现营收21.97 亿/+93.54%,归母净利润1.18 亿/+58.30%,扣非后归母净利润1.08 亿/+54.45%、非经常性损益主要为政府补助。Q4 单季实现营收7.45 亿/+140.12%,归母净利润2,560.67 万/+46.28%,扣非后归母净利润2,545.55 万/+61.54%。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利1.31 元(含税)。 点评: 内生增长强劲。剔除Investigo 并表影响,2018 年公司实现营收16.51 亿/+45.4%,归母净利润1.08 亿/+45.5%,扣非内生净利润9,836.97 万/+40.8%(公司自18Q3 开始并表Investigo,2018 年Investigo 贡献营收5.46 亿元,净利润1,812.29 万/净利润率3.3%,归母净利润951.45 万元)。各项业务均表现亮眼:灵活用工/猎头/RPO 业务分别实现营收15.12 亿/4.49 亿/1.58 亿,分别同增130%/42%/29%;剔除Investigo 并表影响,灵活用工/猎头/RPO 业务内生营收分别同增56%/23%/29%。截至18 年末,公司中高端人才访寻、招聘流程外包成功为客户推荐超过2.52 万名候选人,公司候选人数据库已积累超1000 万条候选人信息(17 年末为400 万条)。财务方面:2018 年公司综合毛利率18.1%/-4.3 pct,主要为毛利率较低的灵活用工业务(全口径计收入)占比提升及Investigo 并表所致;期间费用率10.4%/-1.9 pct,其中销售费用率4.2%/-0.1 pct,管理费用率6.0%/-2.3 pct,研发费用率0.2%,财务费用率-0.02%/+0.2 pct;公司净利润率为6.24%/-1.3pct。 灵活用工潜力将持续释放。截至18 年末,公司灵活用工派出人员量达1.17 万人,剔除Investigo 约1000 人,科锐内生派出人员量预计1.07 万/+70%,18 年公司灵活用工业务累计派出10.8 万人次。人口红利消退、社保合规趋严助推国内人工成本持续上行,倒逼企业变革传统用工模式、释放弹性用工需求。科锐位居国内灵活用工服务商第一梯队, 行业红利+卡位优势助力公司灵活用工业务持续高增长。

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