中国联通2019年一季报点评:利润快速增长,正式迈入5G时代

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨锟 日期:2019-04-24

业绩快速增长,毛利率显著改善

    2019年第一季度,公司继续深化实施聚焦创新合作战略,积极推进互联网化运营,全面深化混合所有制改革。受到提速降费和市场竞争加剧的影响,公司整体收入略有下滑,但主营业务仍呈增长态势。公司一季度毛利率28.65%,同比提升2.2%,成本管控效果显著,净利润快速增长。

    产业互联网收入高速增长,创新业务取得成效

    2019年第一季度,移动出账用户净增810万户,达到3.23亿户;其中4G用户净增1052万户,达到2.30亿户。移动出账用户ARPU为人民币41.2元,比去年同期有所下降。移动主营业务收入比去年同期下降5.2%至人民币393.73亿元。固网宽带用户净增151万户,达到8,239万户,固网宽带接入收入为人民币103.32亿元。得益于创新业务快速增长拉动,固网主营业务收入达到人民币269.19亿元,比去年同期上升9.4%。2019年第一季度,产业互联网主营业务收入为人民币86.61亿元,比去年同期上升47.4%,持续保持快速增长。

    资本开支加大,正式迈入5G时代

    公司2019年资本开支较去年有所上升,预计投入580亿元,同比增长30%,其中用于5G投资60-80亿元。公司一季度进行40余万站4G基站招标,用于提高覆盖面积、为5G建设做准备。此外,公司在今日举办的全球产业链合作伙伴大会宣布将在40个城市开通5G试验网络,并正式发布5G品牌“5G?”,标志着正式迈入5G时代。

    盈利预测与投资建议

    目前发牌预期不断强化,看好公司深化改革、不断创新的战略发展方向,以及云计算、物联网带来的业务附加值的提升。预计2019-2021年EPS分别为0.19、0.26和0.33元,相应PE分别为37倍、27倍和21倍。公司近三年PE最低值为26倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:

    新业务拓展不及预期;混改不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600050 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
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国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
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古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
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通化东宝 0.24 0.21 研报
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中环股份 0.43 0.35 研报

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格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
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三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

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家电行业 196 14 122
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钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58