造纸轻工行业周报:读年报看家居行业渠道发展

我们根据公司2018年年报和未披露年报的公司2018年半年报数据,对A股家居行业具有代表性的9家品牌家居公司2018年门店数量,新增门店数量和2019年开店计划进行了统计。从渠道数量和门店扩张速度透视家居不同子行业的发展现状。样本公司按子板块分类分别为:1)定制家居:欧派家居、尚品宅配、索菲亚、志邦股份、好莱客;2)软体家居:顾家家居、敏华控股(H股);3)成品家居:曲美家居、美克家居。

    定制和软体家居品牌门店存量居首,单品门店存量未超2500家:门店总量来看,定制家居龙头欧派家居和软体家居顾家家居门店总量居首,截至2018年末分别为6708家和6076家。门店存量数的第二梯队为以索菲亚为代表的定制家居品牌和软体家居的敏华控股,数量级在2000-3000家左右。截止2018年末定制家居类公司:索菲亚拥有门店合计3558家,志邦家居2363家,尚品宅配2201家,好莱客1766家。软体家居敏华控股门店合计2516家。成品家居公司门店数量明显偏少,曲美家居截止2018年6月末店面数量合计967家。作为高端实木业的代表,美克家居截止2018年12月末,全国143家门店均为直营店。就细分品类来看,软体和定制衣橱定制家具中橱柜、衣柜门店存量较大。以欧派家居为例,截止2018年末,其拥有橱柜门店2276家,衣柜门店2113家,二者合计占其门店总量的65%左右。索菲亚截止2018年末,衣柜门店数占据绝对优势,为2510家,整体橱柜为822家。志邦家居厨柜门店1487家,衣柜门店726家。顾家家居自主品牌门店数4222家,涵盖了沙发和床垫两个品类。

    定制家居行业门店增量最大,定制衣柜开店最多:就门店新增总量而言,定制家居门店增量最大,首先由于细分品类上市公司数量最多,其次平均每家公司的年开店数也位居前列。欧派家居和志邦家居,2018年度分别净增770家和604家。尚品宅配2018年净新增门店559家,索菲亚2018年净增523家。好莱客通过加速渠道布局,也实现了一定门店新增255家。定制家居行业共有9家上市公司,前五家2018年新增门店合计高达2711家。就细分品类门店增量而言,定制家具中衣柜门店净增额最大。以欧派家居为例,2018年其新增衣柜门店241家,索菲亚2018年度新增衣柜310家门店,占其新增总量的59%。志邦家居2018年度新增衣柜门店331家,其中衣柜门店净增占总增加的55%。软体家居为代表的顾家家居2018年合计净增1141家。2018年3月至9月,敏华控股实现了117家门店净增。成品板式家居代表曲美家居2018年1月至6月新增106家。高端实木业并未有较大门店新增,其代表美克家居2018年度仅净增14家。

    软体家居龙头加速扩张,带动行业整体开店加速:顾家家居2018年合计净增1141家,其中自有品牌净增956家,其他品牌净增185家。2018年3月至9月,敏华控股实现了117家门店净增。2018年10月26日,敏华控股与红星美凯龙达成全面战略合作共识。敏华控股主营床垫、沙发,且具备较强知名度及市场占有率。美凯龙作为连锁家具卖场,在营销渠道方面具有优势。在目前,芝华仕在美凯龙拥有560家门店。2019年美凯龙将助力芝华仕全品类、全系列产品快速在美凯龙开出1000家门店,确保“千店战略”全面成功。敏华控股2019年的千店计划,将得到红星美凯龙智慧营销平台全面赋能,从战略布局、传播造势、流量分发、线上线下资源整合、效率提升多方面得到助力。

    风险提示:政策风险,下游需求不及预期,原材料价格波动风险。