汽车行业周报:新能源补贴政策落地,一汽轿车拟收购一汽解放

沪指小幅下跌,汽车板块表现不佳。上周上证指数收于3,090.76点,沪深300上涨1.0%;中信汽车下跌2.6%,跑输大盘3.6个百分点。子板块乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务分别下跌3.3%、5.2%、2.1%、0.9%。

    新能源补贴政策落地符合预期,关注新能源公交及电池后续政策。近日财政部、工信部、科技部及发改委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,明确了2019年新能源汽车补贴标准,并从3月26日起实施。2019年正式期补贴标准较2018年整体降低约50%,基本符合市场预期。2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期,3个月过渡期有利于整车企业进行技术改造和升级、消化库存产品,利好产业平稳发展,预计2019 年新能源销售170 万辆。预拨部分补贴将大幅缓解产业链相关企业的资金压力,并促进新能源运营车辆的销售。新能源车企的财务费用有望降低,并部分缓解补贴下滑带来的盈利压力。补贴政策扶优扶强,利好技术及供应链优势企业,重点推荐比亚迪,建议关注磷酸铁锂及高镍软包三元产业链。目前财政部等部门正在研究加快推广新能源公交车的政策措施,后续将另行发布,或将优于非公交客车的补贴标准,关注后续进展。地方补贴转为支持基建和运营,燃料电池扶持政策将持续出台,建议关注充电桩及燃料电池产业链,推荐潍柴动力。

    一汽轿车拟收购一汽解放股权,一汽集团整体上市或提速。3月27日,一汽轿车公告称一汽轿车拟以资产置换、发行股份购买资产等方式购买一汽股份持有的一汽解放股权并募集配套资金。一汽解放是一汽集团优质资产,2018年一汽解放共实现整车销售33.2万辆,中重卡市占率超20%,稳居行业第一,预计利润超过20亿元,并定下2020年销售35万辆、2023年43万辆,2025年50万辆的战略目标。2018年一汽轿车仅实现1.6亿净利润,注入一汽解放将大大增强一汽轿车盈利能力。自2017年7月一汽集团董事长徐留平到任后一汽集团一直处于高频的改革调整中,调整组织架构与人事,并曾拟转让一汽夏利股份,为一汽集团整体上市奠定基础。预计本次注入一汽解放是一汽集团再次重启整体上市的信号,一汽轿车有望成为一汽整体上市的平台,建议关注一汽轿车。国企改革提速,有望成为汽车板块的一大投资主题,建议关注长安汽车、东风汽车。

    深入实施创新驱动发展战略,智能驾驶、氢能源产业迎历史机遇。国务院总理李克强近日出席博鳌亚洲论坛2019年年会时指出,中国正在积极实施创新驱动发展战略,推动大众创业、万众创新,着力培育壮大新动能,加快发展人工智能、自动驾驶、氢能源等新兴产业,并为科技成果转化提供更好的市场环境。智能驾驶是汽车发展的终极形态,燃料电池具有能源清洁、效率高等优点,是新能源汽车长期发展方向,从国家战略层面加快推动发展,营造良好的市场环境,有利于我国汽车行业抢占先机,实现弯道超车。智能驾驶、氢能源产业有望迎来快速发展,重点推荐德赛西威、保隆科技、潍柴动力。

    主要风险1)汽车销量不及预期;2)贸易摩擦升级;3)产品大幅降价。

    重点推荐

    整车:乘用车建议关注估值较低且边际有望改善的长安汽车、长城汽车等。重卡行业有望保持较高景气度,推荐潍柴动力,关注威孚高科。

    零部件:关注消费升级、国产替代、节能减排、客户突破等细分行业高增长机会,推荐华域汽车、继峰股份、凯众股份、星宇股份等。

    新能源:新能源汽车销量持续高增长,推荐整车龙头比亚迪,关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。

    智能汽车:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,辅助驾驶有望加速渗透,推荐德赛西威、保隆科技。