农业周报第六十七期:猪价短期震荡,长期趋势不改

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:雷轶 日期:2019-04-23

我们认为,去年10月中下旬开始的仔猪大规模无害化现象对应的是今年4月底5月初的生猪供给断档,叠加4月份屠企的积极抛库和需求的环比上升,5月份猪价大概率将开启快速攀升的通道。而从长期来看,由于行业补栏依旧处于实质性低位,生猪产能缺口将愈加明显且恢复很缓慢,未来三年行业大概率将处于高景气度周期。

    行情走势:本周(04.15-04.21)大盘大幅上涨,相比上周上涨3.31%。农林牧渔II(申万)指数下跌至3575.84,相比上周下跌0.07%,跑输沪深300指数3.38个百分点。从子板块来看,本周饲料涨幅最大(+5.46%),畜禽养殖涨幅最小(-3.58%)。从估值来看,所有子板块PE/PB均高于平均值(一年)。

    猪价短期震荡,长期趋势不改

    短期来看,猪价主要还是以震荡盘整为主,震荡的核心原因主要有两个:(1)屠宰端积极抛库,收猪意愿不强。5月1日开始国家将对肉制品加工企业全面开展非洲猪瘟病毒检测工作,这给屠宰企业带来一定压力,最终导致了屠宰端尤其是山东、河南、东北的高库存企业在积极抛库,同时降低生猪收购量和屠宰量。因此,短期的供给充足既压制了猪价又影响了养殖端生猪的销售。(2)养殖端急于出栏。根据我们的观察,行业疫情仍然在持续中,尤其是南方开始大面积爆发,加上天气越来越炎热,生猪无法压栏,养殖户出栏意愿不断增强。养殖端急于出售生猪,而屠宰端收购意愿不强,猪价短期承受一定压力。但是,通过类比疫情严重区域如辽宁和河南猪价探底后的报复性反弹,我们认为,猪价震荡盘整的状态持续不了多久,并且目前已有企稳回升的迹象。

    我们认为,去年10月中下旬开始的仔猪大规模无害化现象对应的是今年4月底5月初的生猪供给断档,叠加4月份屠企的积极抛库和需求的环比上升,5月份猪价大概率将会开启快速攀升的通道。从长期来看,由于疫情尚未稳定,行业复养困难,补栏仍处于实质性低位,生猪产能缺口将愈加明显并且恢复会很缓慢,未来三年行业大概率将处于高景气度周期。

    投资建议:我们继续推荐历史上多次证明过自身卓越管理能力和拥有足够资金储备的一线龙头公司封闭式工业化养猪龙头、温氏股份、聚落式养猪龙头,建议关注天邦、唐人神、天康、新五丰、金新农等。

    风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价,上市公司感染非洲猪瘟。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 33 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
海天味业 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性
万科A 24 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 502 94 300
建筑建材 426 47 195
钢铁行业 420 30 196
化工行业 419 52 129
金融行业 374 32 134
汽车制造 349 35 183
机械行业 342 48 147
生物制药 298 51 195
家电行业 296 17 152
电子器件 291 50 175
交通运输 279 30 123
煤炭行业 273 30 131
酿酒行业 264 17 127
房地产 242 23 145
电力行业 224 32 95
服装鞋类 186 20 102
食品行业 178 19 77