信达证券石油化工行业卓越推

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期:2019-04-23

本周行业观点:PTA和涤纶长丝毛利中枢均大幅提升,但是PTA毛利波动较大,而涤纶长丝毛利比较稳定。

    受PX贸易商囤货甩卖和PX换月递盘(从5月换至6月)的影响,2019年4月17日(上周三)PX暴跌36美元/吨,2019年4月18日(上周四)PX暴跌41美元/吨,CFR中国主港价目前为965美元/吨左右。

    根据中纤网的跟踪,恒力石化PTA华东主港自提现款报价内盘一直稳定在7000元/吨,逸盛石化PTA主港自提现款报盘于上周三下调300元/吨至6500元/吨,随后两次分别上调10元/吨至6520元/吨。PTA华东市场现货价格在6510元/吨左右(并非郑商所PTA期货合约价格),考虑到PTA行业平均加工成本约为600元/吨,PTA单吨毛利达到750元/吨左右,创下2019年新高。下游POY、FDY、DTY价格虽然出现了100-200/吨的价格回落,但单吨毛利(按照行业平均加工成本)仍维持在900元/吨、800元/吨和1000元/吨的高位水平。

    2019年3月以来,受恒力2000万吨/年炼厂全面建成投产和PX产能释放的影响,PTA和涤纶长丝毛利中枢均大幅提升,但是PTA毛利波动较大,而涤纶长丝毛利比较稳定,我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头!

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