半导体行业国产替代系列:供需东移,国内模拟IC产业成长迎来黄金时代

研究逻辑

    根据WSTS统计,模拟IC市场规模2017年为531亿美元。模拟IC市场空间巨大,但同时产品种类繁杂、应用领域广泛,研究难度较高,行业特点、下游需求、上游供给、公司核心竞争力较难把握。为了解决这些问题我们推出本篇报告,针对上述环节都做了详细的分析。同时落地中国大陆市场,我们通过复盘中国台湾下游本土化带来的上游模拟IC快速成长的黄金十年,解析国内当前模拟IC产业成长空间和投资价值。

    500亿美元的分散弱竞争市场,高壁垒以人为本特点显著区别于数字IC,处理模拟信号的特性赋予模拟集成电路行业独特的行业属性,产品下游应用广泛分散,性能要求复杂导致厂商间产品重叠度较低,产品生命周期较长,厂商间竞争压力较小,更适合国内逐步实现替代。

    同时行业技术壁垒较高,更依赖于设计师的设计经验,具备以人为本的行业特点。

    下游需求通讯、汽车双轮驱动,上游供给充沛助力芯片放量无忧ICinsights预测到2020年,模拟IC有望实现6.6%的高年复合增速,是集成电路中增速最快的子品类,同时模拟IC下游需求广泛,有望短期凭借通讯变革下的基站建设、手机射频前端价值量提升,IOT应用深入实现快速成长,长期受益汽车电子化大趋势拉动模拟IC实现快速成长。上游供给侧不断提升产能利用率,辅证行业趋势向好,产能充沛助力芯片放量无忧。

    对比海外和中国台湾IC发展路径,国内边际改善,国产替代前景看好借鉴中国台湾经验,下游本土化带来上游快速成长机遇,中国台湾依靠PC产业成长实现了模拟行业的快速崛起。目前欧美逐渐失去对全球半导体的统治力,国内政策、资金、人才供给三维共振,同时作为全球最大的电子制造生产地区,国产模拟电路替代空间巨大且具备较高确定性,行业投资价值已然具备。

    相关标的国内产业链相关标的:圣邦股份l风险提示中美贸易摩擦加剧风险;下游需求不达预期;代工产能紧缺风险;新客户导入不及预期风险;汇率风险等。