电气设备及新能源行业周报:光伏年内拐点临近

新能源汽车行业观点:1、拉动终端消费是核心,行业市场化发展趋势明显。日前上海发布促消费增长实施方案,对新能源汽车的配套服务、支持落实到终端消费者,这是行业发展的关键。对于充电慢、续航里程短、安全性等行业痛点,都需要在终端服务下功夫。之前纯补贴政策的逐步退出,尤其是今明年退坡力度较大的情况下,需要国家、地方、企业采取合力挖掘消费潜力,积分制、地方配套服务就是其中的关键。2、关注景气度较好的环节、公司。从产业链景气度看,中游电池龙头、负极电解液等材料景气度较好。在宁德时代成为很多车企第一供应商时,欣旺达等潜在优质电池龙头有望成为二供,具有较好成长空间;从实际产能释放看,近期欣旺达惠州博罗一期2GWh动力电池电芯项目顺利投产并实现批量供货。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。

    光伏行业观点:1、月度装机拐点临近,叠加平价时点确定性到来,板块值得重新布局。国内2019年一季度光伏装机规模5.2GW,同比下降46%,同比较差数据将在二季度持续,但二季度末大概率迎来企稳回升的拐点(政策落地,分布式、平价项目启动)。从近期各地平价项目的梳理看,装机数量有可能超预期,平价上网大时代的带来也有望提升行业的估值。2、龙头企业趋势较好,将继续享受行业红利。通威、隆基继续扩产,将进一步提升关键环节的市场占有率,并引领行业技术进步。从一季报情况看,通威的净利润超预期,整体行业龙头的收入同比增长较好。我们预计经历二季度的相对低谷后,下半年增速将会进一步提升。

    光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、国家能源局下达十三五第二批光伏扶贫项目总装机规模167.3万千瓦;2、2019年一季度光伏装机规模5.2GW;3、国家能源局发布关于完善风电供暖相关电力交易机制扩大风电供暖应用的通知;4、氢能源、智能网联接连签约湖北襄阳加速布局未来汽车“风口”。

    公司重点动态:【华友钴业】拟收购巴莫科技100%股权和华友衢州剩余15.68%股权;【当升科技】与百利科技正式签署锂电新材料产业基地项目第一阶段年产2万吨锂电正极材料EPC合同;【隆基股份】拟建设15GW单晶硅棒/硅片和3GW单晶电池项目;【通威股份】一季度实现营收61.7亿元,同比增长18%,归母净利4.9亿元,同比增长53%;【阳光电源】一季度实现营收22.2亿元,同比增长30%,归母净利1.7亿元,同比下降16%;【泰胜风能】没有正在执行或待执行的出口墨西哥的风塔订单;

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。