2019年4月15日至4月19日周报(第140期):聚焦优质成长股和基建等蓝筹

川财策略周观点:

    A股市场一周继续偏强,主要是经济和流动性预期改善,但宽松预期边际趋紧等使得A股短期仍可能震荡筑顶。短期来看,政治局会议强调高质量发展和有效支持民营企业、国常会确定进一步降低小微企业融资成本措施、中美贸易谈判持续顺利进展等继续提升A股市场风险偏好;此外一季度经济数据使得市场对经济改善的预期仍较强,且央行续作MLF缓解短期流动性担忧;但政治局会议强调保持定力及地产调控等使得宽松预期边际收紧、业绩披露进入尾声,盈利压力将逐步加大,短期市场仍面临估值回落压力。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主,关注5G等优质成长股及券商、基建等蓝筹。

    市场趋势的核心变化因素:

    (1)4月19日,中共中央召开政治局会议,指出必须保持定力,强调要推动制造业高质量发展,做强做大新兴产业,要有效支持民营经济和中小企业发展,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。(2)4月19日,中金所将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手。

    行业配置和主题策略:

    聚焦优质成长股和基建等蓝筹。(1)强调高质量发展使得新兴成长行业短期风险偏好得到提升;经济预期改善使得绩优的补涨蓝筹也值得短期配置。(2)政治局会议强调做大做强新兴产业和有效支撑民营企业、国常会确定进一步降低小微企业融资成本措施、深交所发布创业板大盘指数、福建等多城市加速推进5G布局等短期继续提升新兴成长行业的风险偏好,这使得5G、芯片、军工、人工智能、物联网、OLED、云计算等细分子行业中的优质个股值得中长期重点关注。(3)经济预期改善等使得低估值蓝筹个股仍是机构配置重点,面临估值修复,主要关注几个方面:一是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的蓝筹板块,如基建相关的建筑、建材等。二是大金融中的券商、银行等行业中的低估值蓝筹个股;其中券商受益于质押风险改善、交易活跃度上升以及股指期货放松带来的衍生品相关市场空间打开等。三是消费类中的汽车、食品、商贸、医药等板块中的低估值个股,刺激汽车消费手段可能出台使得消费类蓝筹受青睐,此外短期国改加速,有望利好家电、啤酒等消费类和商贸类国企。四是盈利确定性改善的周期板块,经济预期改善且供给约束加大,绩优周期板块仍是机构配置的选择。(4)中短期政策性主题仍是重点,海军成立70周年活动将在4月22至25日举行,短期船舶相关概念热点值得重点关注;此外,第二届一带一路峰会将于4月25至27日举行,短期一带一路概念热点有望强势。

    风险提示:

    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。