宇通客车重大事件快评:应需而变,待时而飞

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:梁超 日期:2019-04-23

事项:

    我们近期梳理宇通客车在房车、燃料电池客车等新领域布局及进展。国信汽车观点:新能源客车补贴下滑背景下(2020年完全退坡),宇通客车短期业绩承压。中长期来看,一方面城镇化率提升,高铁地铁对座位客车有一定替代,传统座位客车空间基本饱和,未来看稳定的更新需求,另一方面房车旅游和氢燃料电池均是国家政策的鼓励扶持方向,宇通客车应需而变,紧抓房车和燃料电池机遇开辟新品类。未来随着1)国家旅游宿营地基础设施和配套管理法规的完善,房车未来可能会成为客车市场的重要增长点。预计未来3-5年国内房车市场能维持30%以上增幅,宇通在房车领域深耕十年,凭借优质产品和售后服务有望实现销量、市占率的提升;2)目前宇通客车在燃料电池车型、团队、研发方面均已具备成熟实力,2018年实现燃料电池客车小批量供应(55辆),“十城千辆”政策预期下有望持续增长。此外以T7为代表的高端商务客车和海外新能源市场也是宇通后续发力点,继续维持此前盈利预测,预计19/20/21年归母净利润23.24/27.17/31.90亿,对应EPS为1.05/1.23/1.44元,对应当前股价PE为15.2/13.0/11.0X,可比公司2019年平均PE估值20.73倍,平均PB估值2.4倍,根据可比公司估值法,给予宇通客车一年期目标估值区间18.9-21.77元,当前(4月21日收盘价)股价15.92元,距目标价仍有19%-37%提升空间,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
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万华化学 买入 53.00 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62