基础化工行业周报:MDI、TDI价格上涨,醋酸价格略有反弹

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陶贻功 日期:2019-04-22

本周涨跌幅靠前产品

    本周(3.16-3.22)价格涨幅前十的产品分别是聚合MDI(+9.89%)、天然气现货(+9.13%)、纯MDI(+4.44%)、双氧水(+4.42%)、乙烯(+3.73%)、丁基橡胶(+3.73%)、TDI(+3.62%)、涤纶POY(+3.45%)、合成氨(+2.75%)、电石(+2.42%)。

    价格跌幅前十的产品分别是液氯(-13.32%)、四氯乙烯(-7.14%)、维生素VA(-5.97%)、环己酮(-5.64%)、粘胶短纤(-5.38%)、PX(CFR中国)(-4.87%)、丁二烯(-4.62%)、R125(-4.00%)、乙丙橡胶(-3.80%)、固体烧碱(-3.79%)。

    本周价差涨幅前五的产品分别是尼龙66(+94.82%)、R410a(+50.00%)、POY(+24.74%)、醋酸丁酯(+24.39%)、醋酸乙烯(+21.60%)。

    价差跌幅前五的产品分别是粘胶短纤(-40.15%)、甲醇(-19.84%)、氢氟酸(-18.53%)、丁二烯(-18.23%)、丙烯酸(-17.09%)。

    本周观点及投资策略

    本周观点:本周盐城响水天嘉宜化工厂发生爆炸事故,公司是为国内间苯二胺产品第二大供应商,产能1万吨,占比接近20%,间苯二胺供给的收缩有可能带动苯二酚和分散染料的涨价,推荐浙江龙盛、闰土股份等染料龙头。另外,本次事件有可能导致江苏,尤其是盐城地区新一轮的安全大检查,如果本次事件影响扩大,或将导致农药原药和中间体等停产企业复工延迟,甚至出现新的大面积停产现象,农药行业或延续2018年上半年的格局,推荐扬农化工、国光股份、利尔化学、利民股份等。

    本周聚合MDI价格上涨9.89%,纯MDI价格上涨4.44%,TDI价格上涨3.62%,行业利润有望进一步提升;有机硅产品报价继续上调300元/吨左右,随着3月传统旺季到来,房地产竣工回暖,季节性需求提升。当前,化工品旺季需求逐步启动,板块估值正逐步修复,建议关注业绩稳健扎实,产业链一体化配套完善,具备成本、资金、技术等优势的龙头企业,推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。

    新材料领域,国内OLED生产线逐渐投产,进口替代需求强劲,上游材料端销量有望提升,电子化学品龙头企业有望受益;新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,推荐蓝晓科技、国瓷材料、道恩股份、万润股份,建议关注扬帆新材。

    投资主线一:供需格局向好的农化、PTA等板块。

    磷矿石板块受环保限产影响,供需将保持紧平衡,景气度持续提升,重点推荐兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低,菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年,重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张,PTA供给缺口短期难以弥补,景气周期有望持续至2019,建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA行业景气度回升、2020年以前是醋酸产能释放空窗期,我们持续看好醋酸行业供给格局的改善,推荐华鲁恒升。

    投资主线二:具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。

    大宗化工品经历3年的大幅上涨后,目前多数品种价格处在较高位置,在国内外经济存在不确定因素背景下,具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股,其业绩稳定性,增长确定性的价值凸显,而经过今年的调整,估值吸引力也逐渐得到显现,建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。

    风险提示:大宗商品价格出现超预期波动。

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