传媒行业周观点15期:关注二季度电影票房的环比改善

下周投资观点

    本周影视、游戏子板块均有较高的市场关注度。

    《复联4》定档4月24日,上周末开启的预售刷新了中国影史的预收记录,受《复联4》及Q2电影市场同比转好预期影响,“发行+放映”核心受益标的中国电影、低估值院线标的金逸影视、院线龙头万达电影、横店影视市场关注度较高。

    近期国内首款AR+区块链+线下一体化手游《一起来捉妖》上线,表现较为突出。我们认为游戏板块逻辑持续迭代,云游戏、区块链等产业技术有望推动板块估值逐步上行。2019年游戏板块主要逻辑在:1)自研游戏出海规模增速预计保持在30%以上高水平,国产游戏在全球游戏行业总产值的份额占比持续提升;2)国内用户、流量、版号等诸多存量背景下,高研发投入精品游戏更加强势,头部效应加剧;3)伴随5G、云计算、区块链等底层技术的商业应用逐步落地,游戏作为目前内容产业的最高技术水平形态率先进入变革期,主要体现在软硬件流量入口变迁、内容形态创新、泛娱乐行业交叉渗透等几个关键维度。

    本周市场表现

    截至2019年4月19日,上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨2.58%、2.82%、1.18%、1.19%。

    上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为富春股份(30.40%)、中国出版(25.00%)、幸福蓝海(21.71%);板块内个股涨幅后三为视觉中国(-8.65%)、南华生物(-9.62%)、安妮股份(-12.06%)。

    港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为科地农业(136.59%)、惠陶集团(74.07%)、精雅印刷集团(56.25%);板块内个股涨幅后三为华谊腾讯娱乐(-16.92%)、游莱互动(-19.44%)、十方控股(-70.48%)。

    美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为人人网(26.67%)、聚美优品(12.13%)、OPERA(10.32%);板块内个股涨幅后三为第九城市(-17.91%)、国双(-19.44%)、中网在线(-30.32%)。

    本周行业及公司要闻

    1.掌阅科技:2018年公司实现营收19.03亿元,同增14.17%,归母净利润1.39亿元,同增12.62%;

    2.光一科技:2018年公司实现营收4.36亿元,同减19.31%,归母净利润2340.35万元,同增105.96%;

    3.新经典:2018年公司实现营收9.26亿元,同减1.9%,归母净利润2.41亿元,同增3.65%;

    4.数知科技:2019Q1公司实现营收13.24亿元,同增62.53%,归母净利润1.57亿元,同增31.44%。

    下周关注标的

    我们建议关注以下四条逻辑线:1)内容审核标的光一科技、宣亚国际;2)广电板块个股贵广网络、东方明珠、芒果超媒;3)游戏板块吉比特、游族网络、中文传媒、完美世界、宝通科技;4)影视及出版龙头北京文化、中国电影、万达电影、中国出版、山东出版等。

    风险提示:资产负债表恶化超预期、收缩路径下带来的损益表恶化超预期。