美的集团2018年报点评:成本+汇率拉升单季毛利,变革整合锚定19年重心

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星,甘骏 日期:2019-04-22

盈利预测

    短期视角来看,宏观大环境承压的背景下,公司依旧交出了一份扎实的年报。在去除非经常性和并表因素后,公司单季主业靓丽的盈利表现充分展现了其经营快速调整能力和强大的产业链定价权。从19Q1来看,公司T+3战略带来的经营灵活调整优势充分显现,叠加汇率和成本红利,增长确定性领先。

    中长期视角来看,白电仍为产业壁垒和护城河最为深厚的行业。而公司作为行业龙头,坐拥良好的竞争格局和强大的产业链议价权。随着公司新一轮变革整合逐步拉开帷幕,产品力提升和管理协同升级有望带来新一轮的成长红利。

    考虑原材料和出口汇率环境的改善,我们小幅上调公司2019~20年EPS预测为3.38/3.66元,新增预测公司2021年EPS为3.94元,当前股价对应PE分别为16/15/14倍。公司目前整体估值水平较历史底部已有一定提升,但在今年资金面带来的二元化投资逻辑下,家电作为典型的高经营壁垒、高ROE的优质资产,龙头股息率、现金流、ROE等经营指标领先,稀缺性逻辑依然成立,配置价值依旧,维持“买入”评级。

    风险提示:

    需求大幅下滑,原材料成本上升,汇率波动,中美贸易摩擦加剧,并购整合低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
长安汽车 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
中信证券 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入
保利地产 24 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50