拓邦股份:公司业绩稳健增长,智能物联对接5G时代

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:程燊彦 日期:2019-04-22

营收利润同步增长,重研发为成长奠基。公司第一季度实现营收利润同增,尤其是利润压力缓释、回归高速发展达到5,202万元人民币,同比增长22.30%,毛利率也较去年指标回升至22.06%。主要原因是去年涨幅较大的上游电阻电容价格回落,同时中美贸易关系缓和,汇兑关税条件好转,公司盈利空间得以恢复。研发费用同比增长45.1%,主要原因是公司加大在新型智能方案与客户定制服务的研发投入。持续重视研发投入将为公司构筑未来高速增长的基石。

    一站式定制解决方案,推动市场规模扩张。公司利用系统销售,从提供单一部件到给出一站式智能物联解决方案,延长服务链扩大经营规模,丰富产品种类,促进技术整合并利用技术重叠性产生规模效益。同时从研发到量产对高端客户进行定制化服务,可提高公司声誉与行业影响力,并且积极适应市场变化,契合市场需求。公司基于智能物联解决方案的布局将进一步加强公司的行业竞争力。

    对接5G物联,积极把握时代机遇。在全球5G商用冲刺期的背景下,公司现有自主研发感知检测、控制处理、通讯云服务等核心技术,同时智能控制器技术领先全行业。随着商用5G技术普及,公司感知检测技术、智能控制器可借助低时延推出高敏高精度的智能设备。公司原有“智能控制器+通讯模块+云服务+APP”方案能够借助设备接入大容量与高带宽,设计出应用场景更广泛、设备配合更灵活的客户服务,推动利润增长。

    估值

    我们维持对2019-2021年公司EPS预测为0.30、0.39、0.49元,对应市盈率分别为22.6倍、17.1倍、13.6倍,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    行业发展或不达预期风险、市场竞争风险、技术创新风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
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盈利预测

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桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

股票关注度

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五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
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化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
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