钢铁行业月报:投资数据环比上升,市场影响偏中性

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘彦奇,刘璇 日期:2019-04-22

钢材价格:3月Myspic钢材价格指数涨1.5%。Myspic长材和扁平材价格指数月涨幅分别为1.48%和1.61%。3月29日,螺纹期货主力合约收盘价3758元/吨,月涨跌幅0.21%;螺纹现货3900元/吨,月涨跌幅2.09%。热卷期货主力合约收盘3741元/吨,月涨跌幅-0.98%;热卷现货3850元/吨,月涨跌幅0.52%。

    成本价格:3月铁矿石价格上涨、冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数涨0.7%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为2.4%和-1.9%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅3.61%。唐山二级冶金焦月均价环比跌8%,焦煤、焦炭期货主力月变化分别为-0.4%和-5.1%。唐山废钢月环比降3.0%。海运费指数BDI月升4.7%。

    盈利情况:3月钢材毛利上升,钢企盈利面上升。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利3月分别为740、610、265、620、576元,环比变化126、83、178、101、126元。全国钢企盈利面为77.30%。l产量供给:3月粗钢产量上升。3月全国粗钢月产量0.80亿吨,同比变化8.58%;粗钢日均产量259.1万吨,环比变化2.21%;3月生铁月产量0.66亿吨,同比变化7.60%,生铁日均产量213.4万吨,环比变化-0.55%。

    库存水平:3月钢材社会库存环比降10.93%。3月重点钢企钢材库存1163万吨,月环比下降18.55%,年同比下降13.12%。钢材社会库存为1601万吨,月环比变化-10.93%,年同比变化-10.92%。港口铁矿石库存月环比升0.87%。

    进出口量:3月出口钢材633万吨,环比40.3%,同比12.0%。3月进口钢材90万吨,环比9.6%,同比-26.9%。1-3月钢材净出口累计1413万吨,同比上升20.8%。3月进口铁矿砂及其精矿8642万吨,环比升4.0%,同比升0.7%。

    下游需求:3月房产投资增速上升,汽车产量环比上升。3月商品房销售额累计同比增5.6%,环比升2.8pct.;房地产开发投资完成额累计同比增11.8%,环比升0.2pct.;固定资产投资完成额累计同比增6.3%,环比增长0.2%。3月汽车产量环比增长81.45%,同比变化-2.7%。l行业景气:3月钢铁PMI指数为46.8%,环比下降3.8pct.。其中,生产指数44.7%,环比降7.5pct.;新订单指数46.3%,环比降1.5pct.;出口订单指数46.2%,环比降2.5pct.;产成品库存指数31.2%,环比降29.3pct.;采购量指数41.1%,环比降15.3pct.;购进价格指数49.6%,环比降13.4pct.。

    市场行情:3月钢铁指数上涨1.53%。3月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为-3.56、-8.16、-4.00个百分点。上市钢企中银龙股份、金洲管道、st抚钢涨幅居前,月涨幅为26.89%、25.28%、16.02%。

    投资建议:投资数据环比上升,市场影响偏中性。3月下游数据环比较好,同比看部分数据转弱,基本上以稳为主。钢材产量增速明显过大,而从需求看一季度水泥产量增速虽然高达9.4%,但部分是由于去年同期基数过低导致,而制造业增速从进口看似乎也消化不掉高达约10%的钢材产量增速。我们认为钢企可能会将年底产量转移到第二年初,这也许可以部分解释今年钢材产量异常大增的原因。我们认为今年投资仍是前高后低的趋势,因此在目前供需状况下,我们预计钢价和盈利走势依然是震荡格局,并认为四月之后两者开始向下震荡。维持行业中性投资评级。

    风险提示:行业波动性仍存;政策风险。

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