医药生物行业:关注环保变量和供求关系,主要原料药价格月报

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹,赵垒 日期:2019-04-19

投资要点

    2019年1月,维生素品种价格走势整体偏弱:1月,各维生素品种价格均出现一定程度的下滑,其中VD3受年前部分厂家发货增加的影响,降幅较大。因供给缺口,VA的价格曾在2018年12月初达到535元/千克的高位,后随供需关系渐趋平衡于12月底回落至465元/千克,目前已进一步下滑至400元/千克。春节临近采购清淡导致各维生素品种的价格走势在2019年1月整体偏弱,节后各大厂商恢复采购有望提振市场价格。

    抗生素中间体价格环比持平或出现下滑:2019年1月,青霉素工业盐、6-APA价格出现小幅下滑,7-ACA、7-ADCA、4-AA、硫氰酸红霉素价格保持平稳,阿莫西林价格小幅上升。抗生素中间体未来有望出现分化波动的行情,但仍需密切关注临床的政策导向以及不同品种的供需格局变化。

    激素类中间体基本稳定:激素类中间体中,2019年1月皂素、双烯价格分别为56.5万元/吨、99万元/吨,环比持平、上升1.02%。双烯与皂素价格进入平台期,但仍需密切关注环保的执行力度。

    特色原料药基本稳定:2019年1月,除阿托伐他汀出现5.56%的下跌、卡托普利出现1.05%的上涨,其余沙坦类、普利类、他汀类原料药价格整体上保持稳定;肝素出口量环比增加5.17%,出口价格环比下跌10.76%。

    但考虑到上游原材料的供应变动,后续价格具备一定幅度上涨的可能性。

    未来特色原料药的竞争将会逐步加剧,但随着一致性评价的推进,制剂厂商对特色原料药品质的要求提高,符合条件的上游原料药厂商将拥有更强的议价权。

    兴业观点:2019年1月,维生素品种价格走势受春节因素影响整体偏弱,抗生素中间体价格环比持平或出现下滑;激素类和特色原料药价格中,除了阿托伐他汀原料药大幅上涨外,其余品种整体保持稳定。除环保因素外,产能受限打破稳定的供需关系,需求自然增长逐步消化产能和对“供给侧改革”的预期均是原料药板块股价的催化剂。部分小众原料药的厂家产能、渠道库存和价格策略发生变化,则产品价格将出现大幅波动。此外,一致性评价和带量采购的推进将使得符合条件的上游特色原料药厂商拥有更强的议价权。我们建议投资者保持对于原料药板块的持续关注,优选能提供高品质特色原料药的企业和有能力向制剂或CDMO领域进行升级发展的原料药企业。

    风险提示:原料药价格上涨;环保要求加大;成本上升等。

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