环保及公用事业行业周报:环保督察整改方案公开,化工案发酵利好多板块

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2019-04-18

环保督察整改方案公开,2019气、水、土财政预算投入呈近年最大力度。近日,河北等10省(区)公开中央环境保护督察“回头看”及专项督察整改方案,总计676项整改任务,河北省57项、内蒙古自治区100项、黑龙江省60项、江苏省50项、江西省54项、河南省133项、广东省62项、广西壮族自治区45项、云南省58项、宁夏回族自治区57项。环保财政投入可见一斑,环境督察有序展开。近日,财政部公布2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告,提及2019年将积极支持污染防治,其中,大气污染防治资金安排250亿元,增长25%;水污染防治方面的资金安排300亿元,增长45.3%;土壤污染防治资金安排50亿元,增长42.9%;重点生态功能区转移支付安排811亿元,增长12.5%。环保行业景气度回升,叠加污染排放提标改造、地下水污染防治方案发布等影响,建议关注在手订单充足的【绿茵生态】,以及优质的水处理企业【博世科】【国祯环保】【碧水源】。响水爆炸案再发酵,危废监测不可忽视。江苏化工厂爆炸案连发,化工污染引起高度重视.4月4日江苏盐城市委常委会议指出,将彻底关闭响水化工园区;《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》发布,到2020年底,全省化工生产企业数量或减少到2000家,到2022年,全省化工生产企业数量不超过1000家;全力推动化工园区整治改造提升,化工园区压减至20个左右。爆炸案后续影响强烈,推动全国性化工企业反思,观察污染防治前端,监测应当先行,国内新增监测设备与旧设备改造不容忽视;观察污染排放后端,固废危废处理应循规而行。同时,工信部于近期发布《关于加快推进工业节能与绿色发展的通知》,指出将发挥绿色金融手段,对固废超低排放、综合利用以金融支持。结合环境治理前后端观察,建议重点关注监测龙头【聚光科技】【先河环保】,及优质固废处理标的【旺能环境】【瀚蓝环境】。

    1季度新增核准煤炭产能1.436亿吨,多地煤矿下调出厂价:根据中国煤炭资源网数据,2019年一季度共有29座煤矿获得核准批复,总产能达到1.765亿吨,新增核准产能1.436亿吨。从核准类型看,此前未获核准,一季度获得核准的煤矿19座,新增核准产能9250万吨,占比64%。其中,4座煤矿已获得安监局的安全核准,或将很快获得发改委核准;此前已获核准,一季度产能核增的煤矿5座,新增核准产能2410万吨,占比17%;此前未核先产,一季度获得核准的煤矿5座,产能2700万吨,占比19%。随着煤炭产能的持续释放及各地煤矿复工进程加快,产地煤价持续下跌。榆林煤炭交易中心数据显示,榆林煤炭价格持续下跌。截至目前,榆林复产煤矿达到63家,煤炭产能增加,供应紧张的局面得到有效缓和,多家在产煤矿下调出厂价10-20元/吨。煤炭供给侧改革成效显著,煤炭产能维持平稳增长,供需格局显著改善。虽然主要运煤通道从4月初开始例行春季检修,但从近两年检修期间的运量及运价来看,检修对煤价的影响有限。随着淡季到来,煤炭产能释放叠加港口及电厂高库存,动力煤价格有望继续震荡下行。根据宏观经济的运行态势,我们预计2019年全社会用电量增速在5%-6%之间。

    考虑到煤炭先进产能逐步释放,若进口量维持去年的水平,2019年煤炭供需形势有望大幅好转。同时,煤炭运力方面也在持续改善,蒙冀、瓦日和蒙华铁路的运力均有望在2019年提升,显著改善煤炭供需错配的问题。蒙华铁路有望于2019年年底前投运,加剧三西至华中的通道竞争,叠加沿海电煤需求下降,西煤东送运力不足的问题将显著改善,海进江和国铁的运煤量被分流后,运价也存在下降空间。同时,水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐,考虑到水电项目运营期间的资本开支较少,预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇,二线火电标的方面继续推荐【长源电力】,建议重点关注【华银电力】、【建投能源】、【豫能控股】,同时重点关注电力龙头【华能国际】【华电国际】。近日三峡水利发布公告,其股东新华发电成为长电资本(长江电力全资子公司)的一致行动人,长江电力成为三峡水利的控股股东,着力打造配售电平台,利好【长江电力】和【三峡水利】,建议重点关注。

    亚洲LNG现货价跌至近三年最低点,进口LNG前景广阔:由于全球天然气供应过剩和需求下降,亚洲LNG现货价跌至近三年来的最低点。根据卓创资讯数据,截至4月2日,亚洲LNG到岸周均价(日、韩、中三地均价)为4.41美元/mmbtu(约合1421元/吨),较上周下降0.49美元/mmbtu(9.9%),为2016年4月以来的最低水平。亚洲LNG到岸价的持续下行,一方面是因为国际天然气市场的供大于求,另一方面是因为国内供暖季结束,市场需求疲软及库存偏高。考虑到国内LNG市场价在4000元/吨左右,进口LNG存在较大的毛差,利好存在进口LNG设施的标的,重点关注LNG接收站即将投产并充分受益于销气量大增的【深圳燃气】及LNG接收站稳步推进的【百川能源】。在第19届国际液化天然气大会(LNG2019)上,国家能源局局长指出,推动天然气生产与消费,推动LNG产业壮大发展,是推动能源转型和可持续发展,有效防治大气污染和应对气候变化的重要手段。近日,国家发改委发布《关于调整天然气跨省管道运输价格的通知》和《关于调整天然气基准门站价格的通知》,根据增值税税率调整情况,自2019年4月1日起调整13家跨省管道运输企业管道运输价格及各省(区、市)天然气基准门站价格。同时,要求天然气生产供应企业在与用户协商确定价格时充分考虑增值税率降低因素,将增值税率降低的好处让利于用户。此举有望降低下游用户的用气成本,有助于刺激天然气消费量的增长。同时,国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展,直接影响天然气产业链上下游的议价能力和竞争格局。对于气源端,可以跳过管网与下游议价,有望提高市场开拓能力并扩大经营区域;对于用户端,可获取的气源增加,气源定价模式将由卖方定价逐步转为买方定价,有助于压缩采购成本。天然气产供储销体系建设取得良好成效,利好天然气产业链发展。看好拥有气源优势的企业和中石油调价影响较小的城燃公司。建议重点关注收购亚美能源的【新天然气】和山西煤层气龙头【蓝焰控股】。

    投资组合:【长江电力】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】+【长源电力】+【华能国际】+【华电国际】。

    风险提示:项目推进进度不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。

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