光环新网2018年报及2019年一季报点评:核心城市idc储备充足,aws合作进展顺利
事件:
公司发布2018年报及2019年一季报:18年公司实现营业收入60.23亿元(YoY+47.73%),实现归母净利润6.67亿元(YoY+53.13%),实现扣非后归母净利润6.62亿元(YoY+53.29%);2019Q1公司实现营业收入16.29亿元(YoY+21.84%),实现归母净利润1.95亿元(YoY+41.41%),实现扣非后归母净利润1.95亿元(YoY+41.47%)。
点评:
公司18年报业绩与快报基本一致,19年一季报业绩位于业绩预告中值
结合公司此前发布的18年业绩快报及19年一季报业绩预告,公司18年实现归母净利润6.67亿元,与业绩快报预计的6.66亿元归母净利润基本一致。19Q1公司实现归母净利润1.95亿元,同比增长41.41%,业绩处于业绩预告同比增长30.43%-52.17%中值,符合市场预期。
公司IDC业务资源储备充足,19年科信盛彩将全年并表增厚业绩
2018年公司IDC业务实现营业收入14.89亿元,同比增长37.98%。公司在北京、上海及其周边地区正在运营的数据中心有东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、燕郊二期等多处高品质的数据中心,可供运营的机柜超过3万个。2019年公司有望新增投放机柜7000~8000个,到2020年形成4.5-5万个机柜的保有量;公司目前继续在全国多地进行数据中心建设,各项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服务能力。此外,公司收购科信盛彩于2018年8月实现并表,科信盛彩承诺2018-2020年扣非归母净利润不低于9210万元、12420万元和16100万元。2018年度科信盛彩实现扣非归母净利润9498.37万元,业绩承诺完成率达103.13%,业绩承诺顺利完成,2019年起全年并表将有望大幅增厚公司业绩。
公司云业务与AWS合作进展顺利,实现业务规模快速增长。
2018年公司云计算业务实现收入43.76亿元,同比增长52.40%。公司于2016年开始独立运营AWS中国云服务,2017年末获得云服务牌照,2018年成立子公司光环云数据,专业从事AWS服务在华的营销与服务支持,实现AWS合作的顺利推进。此外公司积极推进自主云产品的开发和服务内容的拓展,为客户提供更专业的云计算一体化解决方案。基于AWS平台合作推出AWS-DX产品,并为广大客户提供云计算架构及方案咨询服务、混合云系统集成服务、云平台运维服务等,通过光环云和AWS云两大平台,公司可满足不同层次客户对云计算产品组合和配套服务的需求。
公司与中国电信达成合作,并增资燕郊产业园,有望拓展公司在核心城市圈的IDC和云计算业务范围。
公司与上海电信签订合作协议,将结合双方优势资源,在上海及长三角地区打造新一代的云数据中心群,服务于上海市工业生产信息化应用、电子商务平台、智慧办公等智慧城市领域,形成辐射长三角,面向全球的服务能力。公司与三河市岩峰产业园签署增资合作协议,将利用园区的土地使用权及对应的地上房产,新建数据中心,房产建筑面积约172,500平米,预计容纳20,000个机柜。公司与中国电信的合作以及对燕郊产业园的增资,将增强公司在上海、北京等一线城市的业务实力,进一步扩充核心都市圈的稀缺IDC资源储备,拓展云计算业务范围,为持续高速增长夯实基础。
公司新增固网、北京及江苏地区CDN、全国VPN业务经营许可证,有望升级服务质量,提升盈利能力。
公司于19年4月11日公告,新增获准经营固定网国内数据传送业务、北京及江苏地区CDN、全国VPN业务经营许可证。未来有望持续拓展业务经营范围,充分利用多年积累的客户资源,为客户提供更为完备的一站式服务。此外,公司有望利用资质优势,提升竞争力,提高相关业务的盈利能力。
5G元年开启,流量爆发将进一步释放IDC及云计算,看好公司未来业绩增长
19年是5G元年,电信业资本开支止跌回升,5G网络规模测试和建设将逐步启动。5G和信息消费升级带来的流量爆发将成为IDC和云计算增长重要的驱动因素。公司的IDC业务资源优势显著,由于北京、上海等地区对数据中心建设监管趋严,一线城市核心机柜价值凸显,显著增强竞争力。公司的云计算业务通过携手AWS,提升云服务运营品质与安全等级,通过整合优质资源与高品质的服务,致力建立覆盖全国的云计算服务平台,实现由传统IT向云平台的迁移和系统优化,逐步打开在国内市场的成长空间。
盈利预测、估值与评级
我们认为5G建设启动、信息消费升级将为公司的IDC及云计算业务打开成长空间。科信盛彩的全年并表、IDC业务的稳健扩张以及与AWS合作的顺利推进将助力公司实现业绩的高速增长。结合公司18年报及19年一季报的情况,我们维持公司19~20年归母净利润预测为9.21亿元/12.02亿元,新增2021年归母净利润预测为15.66亿元,19~21年EPS为0.60元/0.78/1.02元,对应PE为31X/24X/18X,维持“买入”评级。
风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险