轻工造纸行业2019年一季报业绩前瞻:继续看好稳健成长的包装印刷与轻工消费板块

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨,屠亦婷 日期:2019-04-18

继续推荐攻守兼备的包装印刷板块,成长确定的轻工消费。家居板块阶段性承压,二季度起有望逐季修复。宏观企稳带动造纸需求边际改善,供给释放压力缓解,盈利有望逐季改善。

    包装印刷和轻工消费:包装印刷:估值:新业务度过培育期,盈利弹性将逐步显现,新领域拓展显著提升估值。业绩:短期角度看弹性:原材料价格回落,体现盈利弹性;长期角度看整合:行业洗牌整合延续,龙头集中度提升后体现规模效应,产业链话语权提升。轻工消费:建立品牌渠道优势的轻工企业护城河优势显著,值得长期持有。

    家居板块:一季度家居板块超额收益系地产预期边际改善,带动估值修复,二季度起需关注业绩端的兑现(接单转化率等)。一二线城市地产销售3 月改善明显,收入占比较高/经销商实力更强的家居企业具备更强弹性。长期角度,企业如何站在消费者和供应链角度,重构组织体系与管理能力,提升各环节效率和消费者体验;实现市场份额扩张,集中度的提升,是更为关键和持续的因素。行业竞争格局的变化,仍需要时间观察。

    造纸板块:关注需求的边际改善,供给释放担忧缓解。3 月PMI 及宏观数据超预期,或显示企业生产意愿较强,内需边际改善,带动造纸下游需求改善。此前市场担忧2019 年新增产能集中投放压力,但年内计划外停机(环保等因素)及新增产能投产延后,有望带来供给端压力缓解。关注龙头纸业盈利的逐季改善。

    推荐标的包括:劲嘉股份:烟标行业凭借设计优势切入更多市场份额,酒包领域战略合作茅台与五粮液两大龙头,打造标杆效应;新型烟草卡位优势明显,产品研发储备到位。东港股份:传统印刷受益纸价下行,新业务发力贡献业绩弹性。奥瑞金:两片罐整合提供向上弹性。合兴包装:行业整合,自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP 平台放量,成为行业集大成者。家居板块:索菲亚、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客、顾家家居、美克家居、大亚圣象。造纸板块:太阳纸业、山鹰纸业。

    2019 年一季报业绩前瞻:l 1)包装板块:同比增长超过10%的有:劲嘉股份(0.18 元,+24%),合兴包装(0.06元,+20%),永新股份(0.10 元,+20%),东港股份(0.19 元,+18%);同比增长0%-10%的有:紫江企业(0.05 元,+10%),奥瑞金(0.10 元,+8%),东风股份(0.20 元,+8%)。

    轻工消费板块:同比增长超过10%的有:齐心集团(0.06 元,+37%),晨光文具(0.27元,+23%),中顺洁柔(0.09 元,+22%);同比增长0%-10%的有:飞亚达A(0.15 元,+10%),瑞贝卡(0.05 元,+10%),潮宏基(0.33 元,+5%);同比下滑的有:海鸥住工(0.01 元,-70%,主要系汇兑损益)。

    2)家居:同比增长超过10%的有:梦百合(0.33 元,+1649%,主要系原材料价格回落),曲美家居(0.07 元,+15%),美克家居(0.04 元,+13%),顾家家居(0.70 元,+12%),同比增长0%-10%的有:大亚圣象(0.11 元,+10%),喜临门(0.15 元,+10%),欧派家居(0.18 元,+5%),志邦家居(0.19 元,+1%);同比下滑的有:索菲亚(0.10 元,-7%);亏损的有:尚品宅配(-0.12 元,同比减亏);亚振家居(-0.04 元)。

    3)造纸:同比增长的有:恒丰纸业(0.08 元,+26%);同比下滑的有:华泰股份(0.10元,-22%),山鹰纸业(0.10 元,-24%),景兴纸业(0.05 元,-42%),太阳纸业(0.12元,-48%),博汇纸业(0.01 元,-90%),晨鸣纸业(0.00 元,-100%)。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
富奥股份 持有 6.60 研报
旭升股份 持有 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
银轮股份 买入 -- 研报
上海莱士 买入 -- 研报
海尔智家 买入 -- 研报
格力电器 买入 -- 研报
美的集团 买入 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
国联水产 0.42 0.17 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
温氏股份 0 0 研报
顺利办 0 0.07 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
太极股份 0.77 0.60 研报
新国都 0.77 0.79 研报
宝信软件 0.78 0.83 研报
中新赛克 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
中科曙光 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
中信证券 33 持有 买入
贵州茅台 29 买入 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 持有
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
伊利股份 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 中性
万科A 24 买入 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
芒果超媒 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 450 75 242
汽车制造 388 31 224
钢铁行业 372 28 217
化工行业 305 52 99
电子器件 299 49 171
金融行业 292 23 140
生物制药 262 43 157
建筑建材 250 34 126
机械行业 219 44 95
酒店旅游 203 20 70
房地产 195 22 130
家电行业 190 14 119
酿酒行业 189 16 107
交通运输 174 22 82
商业百货 162 19 99
食品行业 151 21 69
服装鞋类 148 17 78