隆基股份:政策稳定,龙头再扩产拓展成长空间

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王革 日期:2019-04-18

事件

    4月16日,公司公告签订年产15GW单晶硅棒和硅片以及3GW单晶电池项目的投资协议。其中15GW单晶硅棒和硅片项目由银川隆基单晶硅实施,投资43亿元,计划于2020下半年投产;3GW单晶电池项目由宁夏乐叶实施,投资15.5亿元,计划2020上半年投产。

    简评

    光伏政策征求意见稿符合预期,预计全年装机稳中有进

    4月12日能源局发布光伏政策征求意见稿,内容与此前预期基本一致:1)2019新增装机总补贴额度30亿元,扶贫不计在内;2)户用补贴规模7.5亿元,对应约3.5GW;3)其余补贴合计22.5亿元,由各省组织申报,最终全国范围内按照修正电价竞价排序决定入选项目。这一版本的征求意见稿与前期讨论稿核心思想一致,改动不大,预计5月正式落地,保证实现全年装机稳中有进的目标。

    扩产规划加码,龙头地位稳固

    公司于2018年初制定单晶硅片业务三年规划,计划2018-2020年单晶硅片产能分别达到28/36/45GW。此次扩产公告在原始2020年45GW产能规划之外,预计扩产完成后公司单晶硅片产能在2020年底将达60GW,占全球硅片总需求的40-46%,确保龙头地位稳固。

    硅料价格承压,硅片价格稳定,盈利能力提升

    近期低成本高品质硅料产能集中释放,硅料价格承压。菜花料价格已跌破60元/kg,新产能释放初期主要产品是菜花料,预计随着产线逐步稳定,致密料供给将快速增加,致密料价格亦将承压。而单晶硅片端供应紧张,价格稳定,从而使得公司盈利能力提升。

    预计公司18-20年营业收入分别为220/301/443亿元,归母净利润分别为25.6/41.4/58.3亿元,对应EPS分别为0.92/1.31/1.57元,对应PE分别为30/21/17倍,给予“买入”评级,目标价35.84元。

    风险提示:1)光伏市场需求不达预期;2)产品价格下跌超预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601012 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
吉比特 持有 -- 研报
伟明环保 持有 -- 研报
大华股份 持有 20.00 研报
飞凯材料 持有 -- 研报
华宇软件 持有 -- 研报
通威股份 持有 15.50 研报
中国联通 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 34.86 研报
泛微网络 持有 -- 研报
用友网络 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
吉比特 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
飞凯材料 0 0 研报
华宇软件 1.15 0.75 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
中国联通 0.13 0.12 研报
数字政通 0.89 0.79 研报
新大陆 0.16 0.17 研报
新北洋 0.68 0.73 研报
思创医惠 0.81 0.56 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 33 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 628 83 345
汽车制造 453 36 261
钢铁行业 448 29 266
电子器件 438 54 257
化工行业 400 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 394 44 207
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 278 24 216
机械行业 275 47 122
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 208 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59