星网锐捷工信部2019年IPv6专项行动通知点评:ipv6推进超预期,份额提升逻辑加速实现
事件:
4月16日,工信部发布《关于开展2019年IPv6网络就绪专项行动的通知》。为持续推进IPv6在网络各环节的部署和应用,全面提升用户渗透率和网络流量,加快提升我国互联网IPv6发展水平,工信部决定于2019年开展中国IPv6网络就绪专项行动。
评论:
维持“增持”评级和目标价不变。维持星网锐捷2019-2021年归母净利润预测分别为7.26亿、9.08亿、11.07亿元,EPS分别为1.24元、1.56元、1.90元。参考可比估值与EVA孰低原则,维持目标价34.72元,对应2019年28倍PE。
IPv6推进力度大超市场预期。根据《通知》要求,2019年末要达成的目标有三个:1)获得IPv6地址的LTE终端比例达到90%,获得IPv6地址的固定宽带终端比例达到40%;2)LTE网络IPv6活跃连接数达到8亿。其中,中国电信集团有限公司达到1.6亿,中国移动通信集团有限公司达到4.8亿,中国联合网络通信集团有限公司达到1.6亿;3)完成全部13个互联网骨干直联点IPv6改造。
行动瞄准全网基础设施IPv6承载升级,重点在IDC内部网络和出口设备改造。《通知》共列出6项重点工作任务,其中第1、2项直接与基础设施IPv6业务承载能力相关,第2、6项指明CDN/IDC要进行内部网络和出口设备改造,并且要求CDN/IDC企业提交年报时要披露IPv6相关情况。这表示本次专项行动,基础设施升级是重中之重,而且重点是数通网络的升级改造。
锐捷网络是IPv6龙头,专项行动将加速白盒交换机等网络设备份额提升,白牌龙头加速崛起。锐捷网络耕耘IPv6市场多年,是业内无可争议的第一,特别是在教育市场具备绝对优势份额。2019年初,Newton系列云架构数据中心核心交换机正式通过了全球IPv6测试中心的IPv6Ready核心协议Phase-2测试,标志着上述产品的IPv6核心协议实现已全面符合IETFRFC相关标准。市场积累优势、产品技术优势叠加白牌浪潮,星网锐捷在此次专项行动助力下,将更快崛起,份额提升铸就白牌龙头的逻辑再次强化。
催化剂。运营商及BAT相关产品招标采购落地。
风险提示。行业竞争加剧带来利润率下行风险。