建筑与工程行业周报:高峰论坛召开在即,国际工程板块迎来投资机会

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2019-04-17

本周核心观点

    据新华社报道,第二届“一带一路”高峰论坛将于今年4月下旬在北京举行。国务委员兼外交部长在近期的新闻发布会上表示,今年的论坛相比2017年规格更高、规模更大、活动更丰富。

    回顾2017年首届“一带一路”高峰论坛,国际工程板块的业绩和估值均有显著提升。首届“一带一路”论坛取得了共76大项、270多项具体成果,为国际工程企业创造了大量的新订单,当年板块营业收入增速提升4.95pct,净利润增速提升7.2pct,板块PE(TTM)最高曾达到32倍。

    国际工程龙头当前估值处在历史低位。由于2017年论坛成果的实际落地效果低于预期,国际工程板块估值从2018年至今连续下跌,当前A股国际工程龙头平均PE仅为11.78倍,处在绝对的历史低位。

    政策推动下板块龙头业绩保障高。近一年来,各级部门和地方政府密集出台扩大对外开放、支持“一带一路”的政策,国际工程龙头企业或受益政策推动加大海外市场拓展力度,随着海外业绩的回暖,估值有望逐步修复。

    行情回顾

    本周大盘在上周大幅回调后企稳回升,其中沪深300指数涨2.39%,建筑行业上涨2.81%,跑赢沪深300指数0.42pct。细分板块中涨幅居前的是国际工程承包(+3.3%),涨幅较小的是城轨建设(-1.1%)。年初至今,建筑行业上涨16.34%,跑输沪深300指数8.05pct,表现较好的子板块是国际工程承包(+23.6%),表现较差的是铁路建设(+4.3%)。

    本周重点推荐“一带一路”龙头央企【中国交建】,海外扩张加快、业绩加速回暖的【中国化学】,深耕国际工程市场、受益央企整合的【中工国际】,军民品业务协同发展、海外在手订单充沛的【北方国际】,省外市场增长强劲、分红水平行业最高的【上海建工】,整体上市、有望迎来业绩拐点的安徽基建龙头【安徽水利】,2018年业绩亮眼、估值有望修复的设计咨询龙头【中设集团】和【苏交科】。

    风险提示政策力度不及预期;项目资金落实不到位;应收账款坏账风险等。

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电子信息 558 95 329
建筑建材 503 48 213
化工行业 462 53 150
钢铁行业 443 30 211
金融行业 385 32 137
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酿酒行业 271 17 130
电力行业 245 32 104
农林牧渔 191 28 76
食品行业 191 20 86