有色金属行业周报:两会开幕在即,金属需求或受益于政策利好

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:孙宇翔 日期:2019-04-17



   

    每周随笔·锡价短期受银漫事件提振,中长期有支撑 银漫矿山生产事故发酵并在短期助推了锡价的走高(据国际锡协,银漫2018年锡矿产量约7000吨,国内占比8%);此外,本周公布的海关数据显示我国1月精锡出口创9年以来新高,国内短缺预期有所升温;1月自缅甸进口的锡矿数量同比降幅超三成,该国锡矿供给拐点再被验证,中长期看好锡价走势。 本周评论 基本金属:本周国内终端消费市场有所恢复,但受库存消化因素影响,市场交投偏淡。美方宣布对去年9月起加征关税的自华进口商品维持10%关税税率而暂不提高,宏观预期进一步转暖;周二发改委发布《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望》,预计今年基建投资有望维持中速增长;制造业或受益于边际宽松的货币政策而呈企稳态势,本周公布的2月中国财新制造业PMI录得49.9,较先前显著抬升并创三个月新高;新订单指数结束连续8个月的下降趋势,供需格局料将边际改善并对金属价格形成支撑。随着本周全国两会的陆续开幕,预计基建、消费等领域将再获政策加持,从而对于基本金属需求形成提振,需进一步关注政策落地及下游需求复苏情况。标的方面建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、锡业股份。 贵金属:本周国内外金银价格偏弱运行,COMEX黄金、白银分别创2.87%、4.92%的周跌幅。周四公布的美国四季度GDP数据意外高于预期,全年经济增速创三年来新高,此外12月工厂订单环比实现3个月以来首次增长,2月谘商会消费者信心指数大幅高于预期及前值,美债收益率反弹,叠加欧亚股市走强带动风险偏好回升,贵金属价格短线承压。然而本周朝美会晤未达成协议,同时众议院通过法案废止总统特朗普颁布的“国家紧急状态”行政令,国内紧张局势及地缘政治风险或进一步升温;此外本周公布的美国12月个人消费支出(PCE)环比下跌0.5%,大幅不及预期并创2010年以来最大单月跌幅,2月密歇根大学消费者信心指数终值、Markit制造业PMI终值及ISM制造业指数等数据均逊于预期,叠加美国12月新屋开工创逾两年新低,市场对美国经济前景担忧或有所加剧,美元指数承压下行并收于96.4702(周跌幅0.07%),中长期仍看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、盛达矿业。 小金属:本周国内镝铽等中重稀土价格上涨。受缅甸进口矿受限消息影响,稀土资源紧缺预期升温,叠加国内环保政策趋严及稀土行业整顿不断深入,供需格局改善或助力稀土价格回暖,标的方面建议关注盛和资源、五矿稀土、厦门钨业。 组合走势 月度组合:山东黄金(20%)、紫金矿业(20%)、中国铝业(20%)、锌业股份(20%)、盛达矿业(10%)、天齐锂业(10%)。 本月民生有色组合上涨0.6%,中信有色指数上涨0.4%,沪深300指数上涨2.19%。 风险提示 金属价格下行风险。

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