汽车汽配行业4月投资策略:3月汽车销量降幅缩窄,拐点将至

3月跟随大盘调整,电动化、智能化表现强势。

    板块行情:汽车细分板块表现优于大盘,3月WIND汽车板块整体上涨3.11%,CS汽车上涨5%;CS汽车销售与服务上涨4.33%,CS商用车上涨4.95%,CS汽车零部件上涨4.33%,CS摩托车及其他上涨9.92%,新能源车上涨0.89%,智能汽车上涨9.05%,受去库存带来的批发量下降影响,CS乘用车上涨4.46%。总结来看,整个3月汽车板块跟随大盘进入调整,其中汽车零部件、智能化表现较为强势(强于大盘)。

    降幅缩窄,3月汽车销量同比下降5.2%。

    3月产销同比增速降幅缩窄,2019年3月汽车产销量分别达到255.8万辆和252.0万辆,同比下降2.7%和5.2%;其中乘用车同比下降6.9%;3月商用车销量50.1万辆,同比增长2.4%;新能源汽车销量同比增长85.4%,动力电池装机量5.09GWh,同比增长146%。

    行业相关指标:原材料成本稳中略升,人民币汇率稳健。

    原材料指标:橡胶类3月末为42.45,较2月末43.70有所降低;钢铁类3月末指数为114.16,较2月末111.96小幅上涨;浮法平板玻璃3月末市场价格为1545.7,较2月末1591.4有所降低。铝锭A003月末市场价格为13958,较2月末13575.8小幅上涨;锌锭0#3月末市场价格为22753.9,较2月末21862.8略有回落。总体看3月原材料价格稳中略升(钢铁、锌锭、铝锭上涨;橡胶、玻璃小幅回落)。汇率指标:2019年以来,人民币汇率稳健,3月美元兑人民币维持在6.71;欧元兑人民币从7.62降至7.55.

    投资建议:拐点将至,推荐智能化、电动化和优质公司。

    基本面层面,我们预计19年下半年车市销量有望触底回升;估值层面,当前市场风险偏好上移,汽车行业伴随大盘进入估值修复,我们推荐智能化、电动化两条主线:智能化,星宇股份、保隆科技;电动化,华域汽车、三花智控;其他,玲珑轮胎、上汽集团、宇通客车和广汇汽车。

    风险提示。

    行业去库存进度低于预期,传统零部件企业变革风险。