国电南瑞:电网龙头,显著受益电力物联网建设

类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:群益证券(香港)研究所 日期:2019-04-17

结论与建议:

    近日,国家电网召开泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议,公司董事长寇伟支出,当前公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设,紧紧抓住2019年-2021年这一战略突破期,到2021年初步建成泛在电力物联网,通过三年提升,到2024年建成泛在电力物联网。

    公司信通收入将受益智能化建设保持高增速,特高压将在未来两年内逐步落地贡献业绩,基于信通收入高增速持续上调盈利预测,预计公司18-20年分别实现净利润37.52亿元(YOY+15.81%)、46.45亿元(YOY+23.78%)、55.83亿元(YOY+20.19%),EPS0.819、1.013、1.218元,当前A股价对应18-19年动态PE为28/22/18.8倍,给予“买入”建议。

    18年电网智能化投资额118亿,19年将成电网信通元年:国网提出到2021年初步建成泛在电力物联网,实现业务协同和数据贯通,初步实现统一物联管理,实现涉电业务线上率达70%,初步建成公司级智慧能源综合服务平台,2024年建成泛在电力物联网,全面建成共建共治共享的能源互联网生态圈。2018年,国网信息化投资53亿,通信项目投资64亿,合计电网智能化投资118亿元,仅占18年总电网投资的2.4%,且近三年投资额较稳定,有较大增长空间。此次泛在电力物联网的提出,有望成为电网信通行业发展爆发元年,快速提升未来几年电网智能化投资绝对金额和占比。

    信通收入维持高增速:国网信通行业呈现双寡头的格局,国电南瑞和国网信产集团两家的市场份额超过80%,竞争格局稳定且门槛高。公司17年底通过资产重组,注入了电力自动化信息通信业务,涵盖了信息化软硬件、调度类软硬件以及系统集成、服务咨询等业务。公司在信息化软硬件中标率在30-40%,在调度类软硬件一枝独秀,17年公司信通收入32亿,占国网智能化投资额的22.4%,18年H1收入17亿,增速达到50%,占公司总收入的13.6%,在快速推动泛在物联网的背景下,未来几年将维持高增速。

    特高压进展顺利,南瑞份额稳定:2月国网公布张北-雄安、驻马店-南阳两条交流特高压和青海-河南、陕北-武汉两条直流特高压招标情况,公司中标换流阀8.11亿元,直流控制保护设备2.02亿元,份额分别为51%和51%。特高压建设推进速度较快,其余8条特高压线路也将在19年核准、招标,将在19、20年贡献收入。

    短期特高压增量,长期受益电网信息化:短期来看,公司将显著受益于19-20年的特高压建设高峰,业绩确定性强。长期来看,公司重组后积极进行产业布局优化,电网自动化及工业控制市场份额同比提升,传统主业发展稳健,新版块信息通信业务受益于电网智能化趋势,国网未来将持续加大电网通信建设,在整个电网投资中占比有望不断提升,将保障公司长期稳健发展。

    盈利预测:预计公司18-20年分别实现净利润37.52亿元(YOY+15.81%)、46.45亿元(YOY+23.78%)、55.83亿元(YOY+20.19%),EPS0.819、1.013、1.218元,当前A股价对应18-19年动态PE为28/22/18.8倍,给予“买入”建议。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600406 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
香飘飘 0 0 研报
绝味食品 0 0 研报
安井食品 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79