机械行业周观点:大国重器,看好工程机械优质核心资产

报告摘要:

    【工程机械】 重申看多板块逻辑!

    首先,对于国内市场,我们认为这轮产业的的波动性会小很多。一、设备保有量与GDP 剪刀差对需求有支撑,再加上人力替代和环保因素,销量维持目前中枢平台有保障;二、梳理历史上04 年/08 年/12 年三轮产业调整,前两次持续时间短,幅度小,最后则经历了一次持续5 年以上时间的深度调整,探究原因主要在于零首付带来的需求过度透支+行业持续大规模扩张+行业需求下行三方因素叠加,目前来看, 这轮行业复苏需求真实性高,经销商回款率、设备开工率、租赁费率等指标良好,供给侧平稳,政策面好,大幅下滑概率不大。其次,目前产业积累由量变开始质变,国产工程机械全球化之路有望加速。首先产业积累方面,我国国内市场规模以及国产品牌的规模快速提升, 已经具备一定主导地位,再加上制约我国工程机械发展的核心零部件领域已经取得实质性突破,再加上这轮产业复苏国内企业实力快速提升,看好国产品牌国际化发展之路。第三,政府工作报告提出将制造业现行16%税率降至13%,减税推出有望进一步提升产业盈利能力。建议重点关注三一重工、恒立液压,艾迪精密、徐工机械、柳工。

    【2019 政府工作报告&机械行业投资机会与相关标的梳理】

    1)减税降费以及降本(电费降低10%),全行业受益。2)积极的财政政策要加力提效,利好工程机械,重点推荐三一重工(年初至今首位推荐,1-2 月金股)、恒立液压。3)深化油气改革,自然垄断行业要根据不同行业特点要实行网运分开,利好油气产业链。4)促进新兴产业加快发展,培育高端装备、新能源汽车等新兴产业集群,高端装备受益,重点推荐半导体设备龙头北方华创(于近期新发布深度报告强烈推荐),新能源汽车行业拆解设备商天奇股份、以及先导智能。5) 描述了工业互联网平台,拓展智能+,主要有利于机器人行业。包括机器人本体以及系统集成公司,主要推荐埃斯顿、拓斯达、机器人。6) 19 年目标完成铁路投资8000 亿,相对于18 年有约10%的增长(18 年实际完成8028 亿),预计今年全年会超过这一数字,但不会太大波动, 重点推荐中国中车和思维列控,关注中铁工业与康尼机电。

    本周核心推荐组合:天奇股份、三一重工、恒立液压,建设机械、浙江鼎力、北方华创、科沃斯、华测检测。