家用电器行业周报第十周

本周观点:家电Q1展望,行业或面临需求下行压力。

    虽然前期在资金流入的影响下,家电板块估值修复明显。但我们认为,短期内家电行业内需整体依然偏弱,存量竞争格局下,部分细分子行业或面临价格下调压力。中长期来看,我们认为家电龙头个股的护城河依旧较为深厚,业绩增长稳定性较强,具备现金流较稳定、较高股息率的特点,看好长期资金流入。

    子行业观点:

    白电:一线龙头盈利预期更为稳健,关注中长期资金影响。黑电:面板价格维持低位,净利润表现有望提升。小家电:关注细分领域领导者,关注规模化成长预期。上游:关注具备份额优势及较高技术门槛的标的,预计稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于房地产数据反转。

    重点公司及动态:

    公司推荐:1)美的集团:增发换股吸收合并方案获证监会审核通过,继续看好公司长期价值。2)格力电器:1月空调内销增速超预期,但也需要关注出口抢跑影响,公司经营稳定性领先,依然看好空调行业中长期表现。3)青岛海尔:冰洗需求超预期,高端化品牌增速领先,全球化发展平抑波动。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。