建筑建材行业:华新水泥

本周行业观点:水泥价格走势向好,行业盈利继续保持增长。

    1、水泥价格走势向好,玻璃价格继续下跌。截至4月12日,PO42.5水泥华北、华东、西南、东北、中南、西北价格分别为425.40元/吨、505.43元/吨、440.25元/吨、385.67元/吨、487.83元/吨、418.80元/吨,较前一周分别变化0.95%、1.49%、0.74%、0.00%、-0.20%、0.00%;全国主要城市浮法玻璃现货平均价为75.00元/重箱,较前一周变化-0.47%。

    2、水泥行业盈利继续保持增长。根据工信部数据,2019年1-2月份建材工业规模以上企业完成营业收入6693亿元,同比增长11.1%;实现利润总额451亿元,同比增长3.2%。其中,水泥行业实现营业收入1016亿元,同比增长13.3%;

    实现利润133.9亿元,同比增长19.2%。平板玻璃行业营业收入110.4亿元,同比增长5.4%;但受价格下跌及成本上升影响,仅实现利润0.1亿元,同步大幅下降97.9%。

    3、发改委预计2019年基建投资有望保持中速增长。日前,国家发改委发布《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望》,该报告指出:2018年全国拟建项目(指已经办理审批、核准或备案手续的项目)数量增势较好,同比增长15.5%,为2019年投资平稳运行提供坚实的项目储备基础。在基础设施领域,2018年基础设施拟建项目数量较上年增长5.3%。但在2018年基础设施投资增速回落较大、地方政府融资渠道收缩的形势下,预计基础设施投资增长仍有压力。以基建项目落地周期1年左右判断,2019年基建投资有望保持中速增长态势。

    4、水泥产量消费增长,行业利润再创新高。据国家统计局统计,2018年全国累计水泥产量21.77亿吨,同比增长3%。全国累计熟料产量14.22亿吨,同比增长3.56%。水泥价格的持续高位也带动行业盈利大幅提升,2018年1-11月份水泥行业实现利润1480亿元,预计全年超1600亿元。

    5、风险提示:宏观经济下行;基建补短板政策推进不及预期;房地产投资下行超预期;水泥行业供给端收缩不达预期。