万集科技:首次覆盖,主业迎反转,激光雷达带来成长新空间

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:卫书根,姜国平 日期:2019-04-16

交通系统领先企业,主业面临反转

    公司主业包括动态称重、专用短程通信和激光检测三大板块。动态称重业务市占率30%行业第一,专用短程通信业务市场份额国内前三,激光检测设备2016 年投入市场,份额第一。由于行业竞争加剧及原材料成本上升等因素影响,公司2016-2018 年净利润出现下滑。受益ETC 行业渗透加速及入口称重的增量建设以及交调系统建设恢复,2019 年公司业绩面临反转。

    50%使用率叠加省界收费站取消,ETC应用渗透有望加速

    十三五规划2020 年公路客车ETC 使用率达到50%,按照2018 年末全国7656 万ETC 用户保有量计算,未来两年将新增ETC 用户超过6000 万。2019 年政府工作报告明确指出要在两年内取消高速公路省界收费站,ETC 作为省界收费的最终方案,行业渗透将加速。

    入口检测贡献新增量,交调建设恢复驱动激光检测重归高增长

    2018 年国务院发文提出推广高速公路收费站入口称重检测,给行业带来新需求,公司作为龙头率先受益。同时2018 年由于交调系统建设进度延后导致收入下滑,2019 年随着建设恢复,公司激光检测设备有望迎来高增长。

    无人驾驶大势所趋,激光雷达前瞻布局

    根据Yole Développement 的预测,2023 年高级辅助驾驶将给激光雷达产生17 亿美元的市场,自动驾驶将给激光雷达带来35 亿美元的市场。公司8 线激光雷达已研发完成并于2018 年11 月通过车规级测试,32 线激光雷达已完成光机、电路设计与全视场整机结构等关键技术攻关及验证工作。目前在与下游厂商开展场景测试和性能测试阶段。此外,公司2018 年11 月发布V2X+3D 激光雷达车路协同整体解决方案。多线激光雷达产品从终测到订单落地,打开新的成长空间。

    投资建议:预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润为7756万元、1.05亿元、1.38亿元,对应的EPS分别为0.73、0.98、1.29元/股。结合可比公司估值平均数,给予公司2019年46倍PE,对应33.58元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:无人驾驶产业推进不达预期,激光雷达市场竞争加剧,短程通信业务市场竞争加剧的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300552 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
旗滨集团 买入 4.80 研报
招商银行 持有 -- 研报
兴业银行 买入 -- 研报
招商银行 买入 -- 研报
锦江酒店 买入 33.80 研报
中国化学 买入 7.14 研报
中国化学 持有 -- 研报
中粮糖业 持有 -- 研报
中国中车 买入 10.81 研报
中航善达 买入 -- 研报
中国交建 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
龙马环卫 0 0 研报
光大银行 0.34 0.47 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
深信服 0 0 研报
美亚柏科 1.08 0.89 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
海通证券 0.44 0.36 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
元祖股份 0 0 研报
广信材料 0 0 研报
新华保险 0.83 0.97 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 33 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
格力电器 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 530 89 249
汽车制造 448 41 245
建筑建材 320 47 166
机械行业 302 55 132
电子器件 281 53 174
生物制药 274 54 152
化工行业 266 59 102
金融行业 238 29 98
酿酒行业 214 16 122
家电行业 211 14 123
有色金属 205 40 49
酒店旅游 199 20 85
房地产 191 30 108
交通运输 187 33 78
商业百货 173 36 90
钢铁行业 155 31 73
煤炭行业 140 31 54