煤炭产业链跟踪周报:社融超预期助推板块反弹

动力煤方面,本周港口、产地煤价走势分化,由于大秦线检修及电力故障,港口发运预期受影响,煤价反弹走强;当前产地供应并未完全放开,煤管票、安全检查等影响持续存在,预计产地煤价有望企稳;港口市场仍面临供需两弱态势,电厂在传统淡季库存仍属偏高,采购需求偏弱,预期短期反弹有限。煤焦钢方面,当前焦企处于盈亏平衡以下,但焦价已企稳;本周焦煤受库存压力及下游降价而逐渐走弱,但优质主焦供应仍显短缺,下跌空间有限。投资策略方面,本周煤炭板块指数回落1.5%,跑赢沪深300指数0.3PCT。3月社融及进出口数据于周五陆续出炉,大超市场预期。连同此前公布的3月PMI等数据,表明经济底或将提前建立。伴随宏观预期的逐渐好转,大宗商品在4月走势较为强势,消除市场对煤价的悲观预期。宏观和中观层面的好转有望促使周期行情重新发动,煤企高位稳定的盈利也支撑估值的进一步修复,而从全市场来看,煤炭板块仍是稀缺的估值洼地。从个股来看,市场认可盈利稳定且有增长的标的,首推估值更有优势的兖州煤业,其次关注神华、陕煤的估值修复;另一方面,有资本运作预期的标的符合本轮行情的热点,首推资产质量有较大优化空间且存在再融资预期的山煤国际,此外关注露天煤业、美锦能源等活跃标的,继续推荐山焦、潞安、淮矿。

    煤焦钢:焦炭止住跌势,焦煤价格走弱 ?

    焦炭止住跌势。唐山二级焦到厂价1900元/吨,涨50元/吨或2.6%;临汾二级焦出厂价1700元/吨,持平;天津港一级焦平仓价2050元/吨,持平。以临汾焦炭价格为例,吨焦亏损62元,下跌7元/吨或13.4%。 ?

    焦煤价格走弱。京唐港山西主焦煤库提价1770元/吨,跌60元/吨或3.3%;京唐港1/3焦煤库提价1390元/吨,跌60元/吨或4.1%;临汾主焦精煤车板价1590元/吨,跌30元/吨或1.9%。

    动力煤:港口煤价回暖,电厂库存、日耗小幅回落 ?

    港口煤价回暖,产地下行明显。秦皇岛港大同优混(Q5800)报661元/吨,涨9元/吨或1.4%;山西优混(Q5500)报629元/吨,涨8元/吨或1.3%。内蒙东胜(Q5500)大块精煤车板价406元/吨,跌12元/吨或1.2%;陕西榆林烟煤末(Q6000)坑口含税价450元/吨,跌6元/吨或0.7%。

    电厂库存、日耗小幅回落。六大发电集团本周库存1537万吨,下降9万吨库存天数为22.6天,下降0.6天;本周日均耗煤65.9万吨,下降2.0万吨 ?

    投资策略:宏观、中观层面好转有望促使周期行情重新发动,首推估值更有优势的兖州煤业,其次关注神华、陕煤的估值修复;另一方面,有资本运作预期的标的符合本轮行情的热点,首推资产质量优化明显且存在再融资预期的山煤国际,继续推荐山焦、潞安、淮矿。 ?

    风险提示:贸易摩擦恶化;安监力度放松。