久立特材:18年全面走出低谷,深耕高端期权值得重视

2018年久立特材实现收入40.63亿,归母净利润3.04亿,经营净现金流6.49亿,钢管销量达9.58万吨,均创下上市以来最好成绩。这标准着公司已从2015年到2017年的低谷期全面走出。同时,随着公司股价的回升,大股东的股票质押风险已大幅下降。

    公司前身是成立于1988年的湖州乡镇企业,经过30多年的坚持以恒的专注和努力,已成为国内不锈钢钢管领域的龙头企业,核电蒸发器U690用管就是最佳证明。2017年公司又发行了10.4亿元的可转债募投用于提升自身生产水平的自动化,以及生产核电、半导体、仪器仪表和航天材料等领域的不锈钢管用材。随着油气行业的资本开支复苏,“响水爆发”加速化工园区产能布局调整以及核电审批重启,公司持续深耕高端的期权价值值得重视。

    我们预计公司2019年到2021年有望实现收入42.91亿、44.19亿和45.53亿,实现归母净利润3.48亿、3.57亿和3.65亿,对应的每股EPS为0.41元、0.42元和0.43元。考虑到其已全部走出低谷,深耕高端期权值得重视,首次覆盖给予增持评级,按25倍PE估值,目标价10.25元。