大东方2018年年报点评:业绩符合预期,收入端表现平淡

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿,孙路,邬亮 日期:2019-04-15

公司2018年营收同比减少0.15%,归母净利润同比增长12.73%

    公司公布2018年年报:实现营业收入91.54亿元,同比减少0.15%;实现归母净利润2.95亿元,折合成全面摊薄EPS为0.40元,同比增长12.73%;实现扣非归母净利润1.51亿元,同比减少39.12%。业绩符合预期。公司归母净利润增长部分由于出售部分江苏有线、江苏银行股票带来的投资收益所致。

    单季度拆分来看,4Q2018实现营业收入23.94亿元,同比减少11.84%;实现归母净利润5349万元,同比增长5.36%;实现扣非归母净利润-7070万元。

    综合毛利率下降0.25个百分点,期间费用率上升1.0个百分点

    2018年公司综合毛利率为12.38%,较上年同期下降0.25个百分点。2018年公司期间费用率为9.82%,较上年同期上升1.00个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为4.37%/5.06%/0.39%,较上年同期分别上升0.47/0.43/0.10个百分点。销售、管理费用率上升主要由于职工薪酬和促销费用的增加。

    百货收入下行,汽车业务受新车销售不景气拖累

    报告期公司主营业务收入端表现较为平淡:百货/汽车/餐饮食品业务收入同比变化-2.7%/0.1%/-7.08个百分点。其中百货业务受制于单体店市场影响力下滑,预计低迷表现近期将持续。汽车业务受新车销售低迷影响拖累收入,但二手车业务和综合维修业务尚有较广阔增长空间。

    下调盈利预测,维持“增持”评级

    公司收入端表现平淡,对未来经营情况有一定负面影响,我们下调对公司19-20年全面摊薄EPS的预测至0.37/0.40元(之前为0.60/0.63元),新增对21年预测0.43元。公司PE(2019E)14X,显著低于近三年均值(20X),维持“增持”评级。

    风险提示:汽车业务低于预期,中高端百货表现低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600327 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55