纺织服装周报:行业龙头价值获外资认可,板块二季度表现将优于一季度

核心观点

    行情回顾:本周大盘呈上行走势,全周沪深300指数上涨2.37%,创业板指数上涨1.88%,纺织服装行业全周上涨4.72%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨5.28%和4.10%。个股方面,板块中主题概念股与中小市值标的表现相对更活跃,我们覆盖的富安娜、南极电商、罗莱生活等取得了正收益。

    海外要闻:(1)李宁18年盈利增长39%,收入突破100亿元。(2)Levi’s母企Levi Strauss上市,获得10倍超额认购。(3)Hermès全年净赚14亿欧元。

    A股行业与公司重要信息:(1)罗莱生活:公司股东石河子众邦、薛骏腾先生通过协议转让方式将所持合计10%的股份转让给凯雷投资管理的CA Fabric Investments。(2)拉芳家化:a.公司通过集中竞价方式累计回购股份2,281,780股,占总股本1.0064%;b.全资子公司近日收到多项政府补助资金共计人民币1617万元。(3)富安娜:公司以集中竞价交易方式累计回购股份922.74万股,占公司总股本1.0552%。(4)嘉欣丝绸:2018年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别同比增长14.71%、28.39%,扣非后净利润同比增长609.17%。(5)维格娜丝:控股股东王致勤先生提议向全体股东每10股派发现金股利人民币2元(含税),并以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增4股。(6)百隆东方:2018年公司营业收入同比增长0.77%,归属于上市公司股东净利润同比下降10.3%。(7)鲁泰:公司回购实施期限届满,累计以集中竞价交易方式回购B股股份 6448.08万股,占公司总股本6.99%。(8)奥康国际:公司股东许永坤通过集中竞价交易方式减持公司股份200万股,占公司总股本0.50%。(9)华孚时尚:公司以集中竞价方式累计回购股份6077.51万股,占公司总股本4%。(10)03/09~03/15消费行业投融资情况:a.珍稀菌类滋补品牌一方品获得2000万元A轮投资。b.宠物用品订阅电商MollyBox魔力猫盒获得1300万美元B轮投资。

    本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现:森马服饰7%、海澜之家2%、老凤祥4%、珀莱雅8%、歌力思4%。

    投资建议与投资标的 ?

    本周纺织服装板块明显跑赢沪深300指数与创业板指数,在涨幅靠前的标的中,既有主题概念(工业大麻等)、小市值低价股,也有低估值白马股的表现。临近一季度末,市场将开始回归一季报以及对全年业绩预期的修正,虽然纺织服装板块受制于去年同期的高业绩基数,预计19年一季度整体业绩增长较为平淡,但随着高基数影响在二季度开始逐步淡化,叠加4月1日起国内增值税率降低带来的盈利增厚以及后期对消费需求的持续正面影响,在大盘回暖的趋势下,二季度我们预计板块的表现将优于一季度,尤其是各品类龙头估值修复的机会,本周凯雷收购罗莱10%股权,也代表了部分外资对行业龙头公司当前价值的认可。目前我们看好两条主线:(1)中期:估值低、长期前景看好,部分已被纳入MSCI指数(对行业估值有长期影响)的白马龙头,如海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入)与雅戈尔(600177,未评级)等,(2)短期:建议关注一季报预期良好的公司,比如珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、比音勒芬(002832,未评级)和地素时尚(603587,未评级)等。另外,财务质地优良、增长稳健且国企改革有望加速的老凤祥(600612,买入)我们继续看好。

    风险提示:行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波